謝長河兄好文章！

夠錢就買，聽起來很任性，實在包含了大智慧。

孖妹缸湖遊：直升機派錢？　着數定閉翳

【on.cc東網專訊】 前聯儲局主席伯南克上月中飛咗去日本同當地官員會面，期間仲提出咗「直升機派錢」呢個對抗通縮嘅方案，令呢個詞彙再次成為財金界嘅「潮語」。一向走在潮流尖端嘅孖妹梗係要周圍打探吓，究竟第時係咪真係會有錢從天而降咁着數!

曾：美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授曾國平

彩兒：伯南克4月嘅時候喺自己個blog度分析聯儲局推行「直升機派錢」嘅可行性，之後唔少大人物都有談論呢樣野，好似聯儲局主席耶倫就話，「直升機派錢」會係極端情況下嘅選擇，而「債王」格羅斯仲話呢項措施可以解決新生代嘅就業危機。伯南克上月中去日本同當地官員講「直升機派錢」，就更加令市場憧憬呢樣野發生嘅可能性。

Kitty：其實「直升機派錢」即係咩？如果日本真係有錢從天而降，咁我每年飛多幾轉日本，都唔使驚買唔到樓啦。

曾：原本「直升機派錢」呢個概念同政策或者點樣拯救經濟係完全無關，話說喺1969年，經濟學家佛利民(Milton Friedman)寫咗篇文，嗰篇文非常學術性，講咗個好抽象嘅世界，佢問嘅問題係幻想有架直升機飛過派錢，比每個人去搶，到底會發生咩事。佢嘅答案係派多1倍錢，所有物價最尾會升多1倍，之後提出最佳嘅貨幣政策應該係點。

彩兒：咁耐之前嘅野最近又會比人攞返出嚟講嘅？

曾：過去幾十年，學術界以外其實都冇咩人提「直升機派錢」呢個概念，直到伯南克喺2002年講開日本通縮問題，喺一篇演講辭提出解決方法，用咗「直升機派錢」呢個詞彙，我覺得伯南克只不過係用咗呢個名做包裝。一般情況下，中央銀行同財政部門各自獨立運作，伯南克口中嘅「直升機派錢」係中央銀行同財政部門合作，財政部門出嚟大幅減稅、增加政府開支，同時間央行出嚟直接買咗財政部門發嘅債，永遠唔賣返出去，咁即係政府要洗錢，由央行直接印出嚟。

Kitty：咁做法真係可以刺激經濟？

曾：如果單單睇刺激通脹，一定有效，因為依家實施嘅量化寬鬆(QE)，央行好強調只係暫時性嘅措施，喺市場買返嚟債始終有一日會賣返出去，但「直升機派錢」，係央行買咗嘅債會消失咗，而增加咗貨幣供應，可以話係QE嘅永久版本。但我就覺得未必一定可以刺激實體經濟，印錢只係刺激需求，另一邊係供應問題，好似點樣解決低生產力等。其實以前打仗、有咩天災人禍，都會用到咁嘅方法，最近嘅例子有津巴布韋。

彩兒：日本由2013年推出QE以來，日股升咗近3成，如果做埋「直升機派錢」，又會唔會長升長有？

曾：短期對股市一定好，效果會比QE勁，問題係令通脹失控嘅話，會好大件事。

Kitty：日本央行行長黑田東彥早前向憧憬「直升機派錢」嘅人大潑冷水，重申唔會推行呢個措施。之不過日本推行咗QE都好幾年，年初實行埋負利率，經濟都冇咩起色，央行啱啱議息後，宣布維持QE規模不變，但就增加咗購買ETF同美元貸款計劃嘅規模。你肯定日本真係唔會做「直升機派錢」？

曾：我覺得伯南克所講嗰種「直升機派錢」出現嘅機會唔大，一來法律係禁止央行咁做，即使法律容許，佢對通脹嘅影響冇人會預計到，有機會令通脹急升。日本通缩都已持續咗十幾二十年，但如果一個唔好彩，整咗個十幾二十個巴仙嘅通脹，會好大鑊，央行一般都會傾向保守。第二係日本通脹仲係負數(5月份為負0.4%)，其實對持有好多日圓嘅有錢人有利，政府大幅增加通脹，需要面對一定壓力。但政府會唔會暗中做緊，又扮到唔係呢，咁我覺得當然會啦，比如日本首相安倍晉三啱啱就宣布推出28萬億日圓經濟刺激措施，當中有13萬億日圓嘅財政刺激措施，另一方面央行又繼續QE。

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王:專業投資者王弼

彩兒：你又信唔信喺我哋有生之年，會見到央行實行「直升機派錢」呢個咁大嘅實驗？

王：我覺得環球央行會朝呢個方向發展，為刺激經濟係要嚟講嘅啫，最主要係因為政府欠債太多，依家好多政府根本年年財赤，債券到期就發新債去填舊債，如果唔係靠央行吸納，市場根本唔會有咁多錢去買，息率自然會高。

Kitty：央行不斷印咁多銀紙，對我哋會有咩影響？

王：央行做咗QE咁多年都睇到有咩影響啦，有錢、有資產嗰班會更加有錢，拉闊貧富懸殊、引起政治動盪，好似美國就有特朗普咁瘋狂嘅總統候選人出咗嚟。股票、債價、樓價係咁升，我睇呢個係一個貨幣現象，係貨幣愈來愈唔值錢，如果央行繼續印錢，呢個情況應該會繼續出現。

彩兒：咁講法，我哋好似揸返啲資產有着數喎。

王：咁都要睇吓咩資產，大型嘅上市公司，好似美國嘅誇國企業應該會繼續被炒起，香港、上海、深圳、溫哥華、倫敦、悉尼、紐約呢啲一線城市嘅住宅都會升。我哋依家個環境會係強者愈強，比如港鐵(00066)、領展(00823)呢啲股份會一路有人買落去，但債務纏身嗰啲公司，即使繼續泵水對佢哋都冇咩幫助。

Kitty：你依家揀股同債，又會點揀法？

王：優質股票市面上其實唔多，香港來來去去都係嗰十隻八隻，好似內地嘅公路股、房託基金呢啲派息同生意穩定嘅公司。強者愈強嘅嗰類公司美國比較多，穩定派息嘅跨國企業，比如可口可樂(KO)呢啲食品公司，雖然股價已經好貴，但應該都可以繼續企穩。另外，我覺得只要將實體貨幣虛擬化，即使實行負利率，啲人都無辦法將錢攞出嚟，令銀行體系受到衝擊，要做到呢啲野就要加強電子支付，VISA(V)、MasterCard(MA)、PayPal(PYPL)呢類公司應該可以得益。

王：債券個息率真係好低，年頭我買美國10年期國債仲有2厘幾息，依家就得返大約1.5厘，我仲會再加注，係因為歐洲國債都係零息，我相信美國之後唔太加到息，國債息率會好似歐洲咁愈來愈低息，甚至無息。

彩：我聽講你買股票同債券之外，仲收埋唔少黃金，唔通你唔信銀紙，覺得揸返啲黃金先有安全感？

王：我覺得黃金係要買嘅，佢係依家最抵買嘅資產，問題係唔知會唔會再升，不過我相信遲早都會再升。100年前某個國家發嘅貨幣，到今日可能已經變廢紙，但有個講法係1安士嘅黃金永遠都可以買到一套唔錯嘅西裝。我覺得黃金要佔整個資產組合5%至10%，可以定期買，比如每3個月買1両實金，另一個做法係買金礦股ETF(交易所買賣基金)。

想請教長河兄:

我同意你有錢就買的理論，但宜家有政府辣招，一對夫婦如果要買第三個物業，就無可避免要俾辣稅，咁既情況仲應唔應該買?

To #35 毛毛 ,

I did some calculations, hope it can give you some ideas. (assuming 50% mortgages, 4% DSD, ignoring rental income )  Thanks.

長河兄,

明白你意思, 睇野要睇長遠!! thanks

借地請教長河兄澳洲買樓兩三事

1. 從升值/保值角度，是否首選還是悉尼大於墨爾本

2. 澳元持續貶值，理論上講利於樓市，是否應該趁早買？有此一問源於我們打算在3-5年內移民澳洲，屆時應該有更多的選擇及更便利的管理

3. 悉尼買樓應該如何挑選，學區房對於小朋友讀書是否關鍵？哪一區比較安全？

Thanks in advance !

TO #50 DSY,

Thanks for your questions, please take my humble opinion as reference only when it comes to investment decision. In fact I am not good at making property selections, my role in my family investment so far is limited to making one decision – buy or not buy and my decision is always, not surprisingly, buy. Haha.

1.      從升值/保值角度，是否首選還是悉尼大於墨爾本

There is endless debate on this, people in Sydney always think Sydney is better and vice versa. Personally I don’t think there are material differences here, if I have to pick one, it will be Sydney because I have none in Melbourne. Haha. Sydney Vs Melbourne is more like comparing Beijing with Shanghai, which one is better? Perhaps it doesn’t matter much.

2.      澳元持續貶值，理論上講利於樓市，是否應該趁早買？有此一問源於我們打算在3-5年內移民澳洲，屆時應該有更多的選擇及更便利的管理

In fact, AUD has appreciated by 10% from its bottom (HKD 5.3) to HKD 5.9.  It is difficult to know where it goes next. Buying early is always my choice, I have no patience to wait for 5 years. In terms of management, I found it is even easier to remotely manage rental properties in Aus than here. I basically outsourced everything to property managers.

3.       悉尼買樓應該如何挑選，學區房對於小朋友讀書是否關鍵？哪一區比較安全？

Same as HK, you need to live in that particular area for public schools but your residence is irrelevant for Private schools. As for safety, in general Sydney is a safe city except a few suburbs with big Muslim or Vietnamese population such as Bankstown, Lakemba, Auburn, Greenacre etc. North Shore and Eastern are generally better areas than western suburbs, but the safety factor should have been priced in already.

All the best.