在股票投资中，笔者一直不认为一般散户有作对冲的必要。因为如投资者不看好后市或想减低投资风险，大可干脆将手持股票卖掉，根本不用买一个熊证、PUT轮，或沽期指去对冲手持的股票，因为这样只会令交易成本增大。
相反，机构投资者需要对冲，只因它们持货多，未必可以在短时间内作出大幅减持，才有需要去对冲。不过，在现今市场，即使散户也有不少对冲工具可供选择，去减少股市下跌对投资组合带来的损失。
交易成本高 业主焗揸
但奇怪的是，香港楼市总值数以十万亿元计，市场上却没有可为楼价作对冲的工具，为投资者去作风险规避。
有人会问，如果看淡楼市，为甚么不干脆把住宅单位卖掉，而要去作对冲呢？因为卖楼和卖股票不同，卖楼的交易成本远高於卖股票的成本。
在双辣招下，买卖住宅单位动辄要缴6至20%的印花税，加上经纪佣金和日后为单位装修的费用，一卖一买成本甚高。由於买卖成本如此高，故业主即使不看好后市，也可能要焗住持有。所以，可为楼价作对冲的工具相信会有很大需求，但现时市场上根本没有这些工具供业主选择。
有人认为，是否可用沽空地产股作代替？首先，大家要理解地产公司的股价不只受楼价上落影响，也受到经济周期、股市气氛所左右。而且地产商是面粉（地价）与面包（楼价）的关系，如楼价高但地价也高，地产公司盈利不一定会增加很多。
当然，推出一只为楼价作对冲的工具要面对很多技术难题，如选用哪一个楼价指数、如何避免楼价指数出现偏颇或被人为操控等，但如果世界上连「恐慌（恐慌指数）」、「红酒」、「天气」等都有金融工具可作对冲，为甚么楼价就不可以有工具去对冲？笔者希望港交所的产品部加以研究，一来笔者料这可为港交所带来收益，二来又可造福广大香港市民。
安柏环球投资顾问研究部总监 梁伟民
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