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长河乱话（十九）- 巴菲特财富之路的一些启示
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长河乱话（十九）- 巴菲特财富之路的一些启示
历史长河
2018年6月12日
网上睇到上幅图，有以下感想：
- 巴菲特在30 岁时赚到人生的第一个百万，在今后的五十三年间，他的财富又增加了 58，500 倍。一是投资劲，另外也要寿命长。
- 从30 岁起的以后五十几年间，他的年化投资回报率为23%。这也许是长线投资回报的极限。
- 52岁时财富已达到 376M，不过这只是他今天财富的0.64%。 也就是说巴菲特99.36%的财富是在53岁之后赚到的。所以对投资者而言，五十岁也可以说是刚刚走在财富道路上的起点。
- 从大约60岁开始，随著portfolio 变成巨无霸，他的投资回报率在下降，一直降到最近十年来的5%（每年）。规模大之后很难维持高回报，当然这也许与那个年代投资环境有关，未有深入研究。
- 可是从财富增长图中清晰可见，虽然回报率下降，他的财富暴增却是出现在60岁之后。厉害了，复利！
- 44岁那年大概犯太岁，资产几乎腰斩，录得负44% 的回报。不知道当时的他是恐惧还是贪婪？
- 估计大家恐惧而他贪婪，因为在今后的十年，他的年回报达到40-60%几，一举从44岁时的一千九百万增至53岁的6.2亿。
- 30 岁时拥有一百万，之后7年达到一千万，又之后的11年达到一亿，从一亿到十亿耗时七年.... 平均大概每十年十倍，与珍兄看齐。
- 据说他从11岁开始投资，现在还在奋斗。投资要趁早，退休要尽晚。
当然，巴菲特不是普通的投资者。 那么普通投资者可能会有怎样的结果呢？ 毫无疑问，一个普通投资者与世界顶尖投资者的差距是十分巨大的，但是有一个方面是完全相通的： 从投资角度看，参考人均寿命均值和砖头长期回报均值，带上杠杆这杆枪，一个人如果能在在50岁时建立一定资产规模，现金流为正然后让它free run, 再想办法保持杠杆，定期增持，那么五十岁后再增长五十至一百倍也非mission impossible 。
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长河乱话（十九）- 巴菲特财富之路的一些启示
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Age | Net Worth (US$) | x times of Growth Since | Age Range | Annualized Return | Age Range | Annualized Return | % of Net Worth @ Age 83 | 14 | 5,000 | 11,700,000 | 14-83 | 27% | | | 0.00% | 15 | 6,000 | 9,750,000 | 15-83 | 27% | 14-15 | 20% | 0.00% | 19 | 10,000 | 5,850,000 | 19-83 | 28% | 15-19 | 14% | 0.00% | 21 | 20,000 | 2,925,000 | 21-83 | 27% | 19-21 | 41% | 0.00% | 26 | 140,000 | 417,857 | 26-83 | 25% | 21-26 | 48% | 0.00% | 30 | 1,000,000 | 58,500 | 30-83 | 23% | 26-30 | 63% | 0.00% | 32 | 1,400,000 | 41,786 | 32-83 | 23% | 30-32 | 18% | 0.00% | 33 | 2,400,000 | 24,375 | 33-83 | 22% | 32-33 | 71% | 0.00% | 34 | 3,400,000 | 17,206 | 34-83 | 22% | 33-34 | 42% | 0.01% | 35 | 7,000,000 | 8,357 | 35-83 | 21% | 34-35 | 106% | 0.01% | 36 | 8,000,000 | 7,313 | 36-83 | 21% | 35-36 | 14% | 0.01% | 37 | 10,000,000 | 5,850 | 37-83 | 21% | 36-37 | 25% | 0.02% | 39 | 25,000,000 | 2,340 | 39-83 | 19% | 37-39 | 58% | 0.04% | 43 | 34,000,000 | 1,721 | 43-83 | 20% | 39-43 | 8% | 0.06% | 44 | 19,000,000 | 3,079 | 44-83 | 23% | 43-44 | -44% | 0.03% | 47 | 67,000,000 | 873 | 47-83 | 21% | 44-47 | 52% | 0.11% | 52 | 376,000,000 | 156 | 52-83 | 18% | 47-52 | 41% | 0.64% | 53 | 620,000,000 | 94 | 53-83 | 16% | 52-53 | 65% | 1.1% | 56 | 1,400,000,000 | 42 | 56-83 | 15% | 53-56 | 31% | 2.4% | 58 | 2,300,000,000 | 25.4 | 58-83 | 14% | 56-58 | 28% | 3.9% | 59 | 3,800,000,000 | 15.4 | 59-83 | 12% | 58-59 | 65% | 6.5% | 66 | 17,000,000,000 | 3.4 | 66-83 | 8% | 59-66 | 24% | 29.1% | 72 | 36,000,000,000 | 1.6 | 72-83 | 5% | 66-72 | 13% | 61.5% | 83 | 58,500,000,000 | 1.0 | | | 72-83 | 5% | 100.0% |
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本人今年正好50岁，净资产也刚好过亿，希望如长河兄所讲再增长几十倍. 不过不知如何达到？
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5.
打工仔 Andy |
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| 2018-06-13 11:49 |
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6.
打工仔 Andy |
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| 2018-06-13 12:39 |
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讲真，系香港地都系不要太多心，砖头，有钱有能力就买是无错的!
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长河san
好文好文，大家学巴菲特投资，到老个个赚十亿！然后留1%俾仔女买间豪华香港纳米楼，其他捐嗮俾伟大嘅党，思路何等无私、壮阔！
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10.
小小读者 |
| 2018-06-13 16:13 |
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11.
CD ROM |
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| 2018-06-13 17:30 |
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起步早, 日后既路就会好行好多, 希望年青人能收到呢个讯息, 选择正面而积极地去应对而非人云亦云咁去找个目标闹闹闹......
有感而发, 二八定律, 你想企边一边???
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12.
历史长河 |
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| 2018-06-13 22:35 |
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八十后兄，多谢你支持！ 阿猪兄， 1. 巴菲特十一岁开始投资，我估佢家境不俗，有父干，可谓赢在起跑线。 2. 投资期长，迄今已逾七十余年。 3. 他拥有保险公司，长期提供低息自制金融杠杆。 4. 所入资产长线增值大都不错。
翻译成盲好语言即是：有父干则干，长揸，带杠杆，入砖头。然后 Gogogo
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13.
历史长河 |
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| 2018-06-13 22:45 |
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老王兄，你是住在引刀隔壁的那个老王吗？
我对你的情况一无所知，不过你给出了二个关键条件 - 五十岁、一亿净资产。
1.1^33 = 23 倍 1.15^33 = 100 倍
剩下的是如何能保持10-15%的年回报率，并且要维持30年。短期比如十年有可能，因为有杠杆帮手，长期就比较难，因为base 大之后要维持杠杆水平会受很多限制。
不过我都同意打工兄所讲，到时候多个零少个零也不是什么大件事。祝你成功，更要少去引刀家为妥。
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14.
历史长河 |
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| 2018-06-13 22:49 |
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打工兄，捉正呢一波浪的真系可以提前退休游世界。世界那么大，我也想去看看。得闲写几篇游记吧！
无奈兄，路漫漫其修远兮，小弟也将上下而求索！
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15.
历史长河 |
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| 2018-06-13 22:55 |
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CD 兄，你提起二八论，我想起澳洲有个「著名」华人叫施国英，非常搞笑，你可以搜下施国英二八论。记得分享！
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16.
历史长河 |
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| 2018-06-13 22:57 |
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小小读者，谢谢。 引兄，大湾正👍
有人说大湾三雄中香港是龙头，广州是中心，深圳是核心。你怎么看？如何解读？
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陈克勤所提出的三个他反对空置税的理据，言之有理。空置税败局已定，几年后陈议员攞晒彩。
势估唔到原因香港立法会居然有懂本港楼市的议员。香港仍然有希望！
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19.
向引刀・土著・自醉・浪子・阿井 说不 |
| 2018-06-14 17:05 |
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1 发展商在商言商，无谓同政府硬碰硬，
表面上，发展商为讨好公众和维系官商良好关系，对一手空置税徵收处处唯命是从+言听计从，更无需出面硬碰硬地背负与民为敌的恶名。
之不过，背后搵一个好似卢少兰之类的代表人物，提出司法覆核，后面既事务，均由律师跟进，其目的是将空置税法案打沉，或将实施时间表拖得几耐得几耐，哩D方案系稍微正常嘅人都谂到 (傻灿・土著・自醉・浪子 几条蚕虫师爷除外)，地霸有大把师爷，如果要度桥唔会谂唔到！
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长河及各位楼前辈，
我对前辈的这篇文章有根本性好奇：你何以认为香港楼市是一个诸如美国股市一样可以长期从事价值投资的地方？
巴菲特年轻时师从其师Benjamin graham，基本上就是以判断一家公司的价值，当市场价格大幅低於价值时买入，不论公司好坏前景等其资产增值到过亿，过亿后受charlie munger的强大思维影响, 投资功力大幅提升，明白以合理价格买入优质公司大大好过以折扣价格买入普通公司，因为优质公司每年公司内涵价值会大幅提升，再加上美国经济一直的增长大环境，由此可见这些是内因（1，巴菲特独特投资能力2，美国长期经济增长）
股市由於短期投资者的贪婪恐惧主导股价，当一优质公司因为短期性利空因素令股价跌到价值下方，或者因为熊市整体股市普遍跌到价值下方则是买入点，股市因为发行公司众多，如果你具备如巴菲特munger般火眼金睛的分析能力，那么可以不断在不同公司间买入-持有几年-卖出，但是楼市则基本上等於一个指数而已你如何能够实现跳转？你买入不同区-上环，湾仔其实差别不是太大，除非你能够买入不同国家地区 既然香港内部同一时间不能跳转，那么为什么香港楼价是一个可以同道琼斯指数一样长期投资的地方？道琼斯S&P指数是因为美国最优秀的公司股东回报最好的公司被不停加入指数, 公司价值提升推动公司股价不停上涨，那么楼又是为什么呢？ （我是小学级楼市学生我知道货币贬值+租金提升+人才云集+经济发展+供需令楼价几十年可以长期上升但仍然不能满足於这些答案-也许我需要一定量化，为什么香港楼市是一个长期可以达到ROE>15%？）
巴菲特讲过，任何资产的价值都可以用discounted cash flow方法推算出（但他也说很少真正在电脑或纸上运算后而去推算内涵价值而是凭自己的大脑去很快就断定），那么楼市在未来的cash flow 如何去评估？假如一个1000万的物业，现在3%租金回报率，是不是从这几个角度分析 假设香港跟随美国二年加5-6次息后会怎么样？ 3年，5年后利息情况会如何呢？ 假设租金维持在以后10年每年增长5-8%的水平 是否是一个合理的假设？ 那么香港楼市在10年-20年后的前景及价值如何？
现在楼市的问题基本上香港内部解决不了（供需问题+无共识等），那么只有靠外力（两可能：美加息 Or 金融风暴， 这两者的可能性又有多大呢）
长河前辈你是如何考虑这些问题？
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