上周美股表现一路强差人意，纳指表现最差，四日连跌约4%，标普500指数和道指都有2-3%的跌幅，直至星期五，美股才有似样的反弹，理由是默克药厂（MRK）治疗新冠病毒的口服新药Molnupiravir的测试结果振奋市场。研究
显示，病人每日服食两粒Molnupiravir，连续服食五天，有效降低入院率和死亡率。参与测试的700个病人，都是高风险一族，也没有接种疫苗，服食安慰剂的组群，入院和死亡的占14%，当中包括八人死亡，而服食Molnupiravir的组群，则只有7%的人入院，没人死亡。消息一出，代表复苏股（Reopening Stocks）的罗素2000指数反弹最劲，几乎收复全周失地，本栏著墨许多的能源股也强劲反弹，埃克森美孚（XOM）重上60美元楼上。其实，自新冠疫情爆发以来，许多新闻宣传都强调疫苗的重要性，却鲜有提及公众一向熟识的口服治疗，例如以前的猪流感或甲型流感等，当时主要的治疗方法，都是服食特敏福。在这两年，人们彷佛忘记了原来食药也可以治病，却把疫苗当成唯一救星，这是非常奇怪的事，王弼期望将来有人会为这段历史翻案，究竟为何有这样的奇怪的事情发生。
不过当市场因上述消息而振奋，王弼却开始忧虑通胀特别是能源价格上涨构成的通胀风险。过去数周油价坚挺，布兰特期油曾突破80美元关口，早前有人预测油价会见100美元，尚未成事，其中一个理由是航空业仍未复苏，但如果新口服药真的有效，全世界不再锁国封城，以往航空业占全世界的耗油量6%，如果全面复苏，石油会陷入严重供不应求，引发油价进一步飙升（航空股如达美航空（DAL），周五升幅逾6%，反映市场对航空业强劲复苏的预期）。同时，中国、英国和不少国家，都陷入程度不一的能源荒，直接影响当地的制造业，例如中国许多工厂因停电影响产能，已经有分析认为，中国电荒会令全球粮食价格上涨，其实又何止粮食？西方世界许多货物已经有短缺情况，现在要买一辆新车，都不是容易的事，有现货的，买家要就要，不要就过主，什么款式、型号、颜色，几乎没有选择的余地，至於二手车，竟然出现升值的怪现象，而这只是冰山一角，制造业亦出现扑不到货柜出货的怪现象。中国电荒，工厂停工，可以肯定的事，是西方各衣食住行产品的短缺进一步恶化，美国通胀有机会由现在的5%水平，再进一步攀升，有谁知道明年的通胀不会升到双位数字？
周五美国国债十年期债息只有1.46%，如果通胀长期维持5%以上，显然是不合理的，但债息维持低企，只因市场相信各大央行对通胀只是过渡性的分析，但事实显示，高通胀不似是过渡性，更有长期恶化之势，联储局目前陷入两难，如果不快快收水加息，能源、原材料、各类产品因短缺令价格飙升，情况将会恶化，但太快收水，一定令股市大跌，但呵护股市，要股市长升长有，可能已经成为联储局的唯一政策指标！目前情况，投资者对通胀敏感的股份如科技股或公用股，还是不要过份进取，能源股和银行股虽然可以看高一线，但如果科技股大跌，拖累整体股市，能源和银行股都会受拖累，建议投资者一面持有能源和银行股的同时，也要提升现金水平，预备第四季股市调整10%以上的可能性。
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