上周五美国公布8月份非农职位增长只有22000份，大幅低於市场预期的75000份，失业率升0.1%至4.3%，进一步显示美国劳工就业市场持续疲软的趋势，令人相信本月稍后联储局减息势在必行。美股最初受消息刺激高开，但瞬间便意会到如果失业率持续攀升，非常依赖消费的美国经济陷入衰退的可能性增加，美股即转升为跌，但跌幅不多。全星期计，标普500指数持平、纳斯达克指数升约1%、道琼斯指数则微跌0.3%。
本栏一路提出，市场对息口的预测出现错误，原因是太过则重关税对通胀的影响，而且出现王弼认为的「双重错误」。第一，在货币供应增长M2没有像拜登年代以按年20%速度增长的话，只因关税增加，是对整体CPI没有太大影响的，因为若关税令A货品贵了，而市民又不得不买的话，基於市民口袋的钱只有这么多（因货币供应没有大幅增加），他们对B货品的购买力就会下降，以致B货品的价格下跌，A加B减下，CPI不会飙升。第二，CPI的组成中，工资、能源和租金的比重大，而上述三样的价格都呈疲软，因此整体CPI也没条件大升，而且美国经济自新冠疫情复苏后持续扩张已久，又有AI的出现冲击劳工市场，就业市场出现疲态是迟早的事，总之，未来一年，美国息口会持续向下，若美国政府的财赤并未如主流传媒渲染的高，美国长债ETF TLT的价值有机会被重估，其价格有可能在85美元左右已见底。
而本栏一向长期持有的黄金，在全球地缘政治风险和美国持续减息的背景下，现货金曾见3600美元。早前在香港聚会，朋友问金价这么高，还有没有揸黄金，其实被问及什么时候要卖金，已经不是第一次。这些黄金已经揸了十数年，可以揸这么久，是因为人类信史几千年，政府解决问题的方法就是印钞（无锚的虚拟钞票），而几千年来，不少人都是以持有黄金来对抗政府的剥削，看不到未来的一段时间，上述情况会有什么根本性的改变。事实上，在上世纪60年代，美国平均房价是2万美元，目前是在40万美元水平，升值20倍，同期金价由35美元升至现在的3500美元水平，升值100倍，长期来说，黄金确实能有效地抗通胀。
至於本栏一注独赢的Alphabet（GOOG），上周由於法院在反垄断案宣布了对GOOG有利判决，股价全星期升了10%。自4月本栏开始说抵买以来，累积升幅约65%，是否仍抵买呢？市场一向以反垄断案来压低GOOG的股价，但事实上，在一些困扰GOOG的事上，反垄断案是王弼最不担心的事。反而股价未反映的，
是GOOG以自家研发TPU建筑的云端伺服器，慢慢被市场认同有潜力挑战英伟达（NVDA）在AI晶片的垄断，如果TPU真的被更多人认为有能力挑战NVDA，GOOG将会是继NVDA和微软后，下一家市值达4万亿美元的企业。
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