本栏4月初以标题指出美股呈现牛皮，而不是牛市，千万不要炒错，结果月初至今，标普500指数只是微升了0.6%，而且仍受制於2月2日的高位4198点。上星期，5个交易日，三大指数大部份时间只是在1%以内波动，而且之前成为资金避风塘的科技股更有阴阴跌的迹象。
华尔街不少人对今年纳指表现标青十分兴奋，带动投资者气氛高追科技股，但其实今年纳指跑赢道指和标指，只因去年输得太惨而已，现在追回一些失地而已，跟去年同期相比，纳指还是下跌了10.2%、标指跌7.3%、道指跌3.8%，其实殊途同归，在金融股阴霾仍未完全退去下，今年道指表现应该会跑输其余两大指数。
究竟美股会牛皮多久呢？有调查指出，看淡今年标指低於4000点的访问对象高达94.5%，这么绝大多数人看淡，似乎大市难以大跌，更有被夹上能，可是恐慌指数VIX却处於2022年初的低位，那时标指正处於历史高位。这意味什么呢？正如陆振球先生的分析，虽然投资者大多数口里说睇淡，但落起注来，却完全没有危机感，就是这种神经质，是令美股处於牛皮闷局的一大理由。
其实目前看好大市的人，主要来自相信联储局快要减息的一派，不要以为他们在过去一年估计通胀错完又错，但仍抱这信念的人还是有许多。王弼虽然曾在不同场合说，在加拿大的酒吧跟蓝领喝酒打交道有助我了解通胀的实况，但在当地商界和知识份子流连的地方喝酒，也可以听到另一面的资讯（哪怕是离地的资讯）。上星期便跟一位前来搭讪的UBC退休经济学教授兼富国银行（WFC）顾问倾谈，王弼便问他为何今次通胀这样的顽固，四十年未见过。他的分析，是因为疫情政府许多措施，如租金管制、不许业主踢走欠租租户等，过去几年累积起来应升不升的升幅，一次过爆发，但说来说去，也说不到这是联储局无限QE滥发钞票造成，也没有任何关於供应链重组去全球化的分析，反正以他的说法，就是联储局其实不用做什么，一次性的高通胀不足惧，因为这只是数学上统计方式产生变化，时间久了，通胀就自然的下跌回2%的水平。这位教授的看法，明显跟许多华尔街精英相似，不管是不是错，只要多人有这个信念，并以注码行动支持，就是托住美股的重要动力。王弼本来预料，通常美股在业绩期都较强势，今次自3月中展开的反弹有望突破2月初的高位，然后才作出较大的调整（由高位计调整约10%），不过却久攻不下，如果业绩期结束后仍未能攻破2月的高位，标指越来越大机会跌回3800点。
至於个股，目前牛皮市，所以继续炒波幅的策略，虽然大市VIX低企，但个股的引伸波幅却非常高，美国运通（AXP）业绩后插至154美元，由是上佳入货或Sell Put的时机，一个星期ATM Put约2.5美元，AXP当天股价已经大幅反弹，周五收163.78美元，似乎又干逗期权金。下星期速递巨企UPS公布业绩，早前Sell Put全变墙纸，今星期又可以腾出资金Sell小量新Put，如果业绩欠佳，希望可以把握加注机会。
App下载
