美股上半年攻略

　　上周四美國公佈通脹數據，CPI按年增幅達7.5%，為40年來最高，當日美股早段因消息下跌，可是很快便反彈，代表中小企業的羅素2000指數甚至錄1%的升幅，可是到歐洲收市後，美股便迅速下跌，標普500指數跌83點，達1.8%，整日高低位逾100點，翌日，美股因烏克蘭局勢緊張，又來個高開低收，標指全天波幅再次逾100點。美股波幅因通脹和地緣政治而擴大，看來越來越難炒，但若在資產配置上早有準備，例如本欄再三提出透過買石油股對沖通脹和地緣政治風險，讀者若嫌高沒有跟，也可考慮買入銀行股，由年初至今應該可輕鬆跑贏大市。另外，配合期權策略，例如過去一段時間，美股多日呈高開低收格局，王弼就在早段Sell 末日Covered Call，尾段Sell末日Put，也獲不錯的回報。

　　有讀者問，美國通脹40年新高，股災是否快來臨？其實個別股份的股災早已出現，臉書（FB）單日跌25%，PayPal（PYPL）由310美元跌至115美元，去年熱炒股半新股Roblox（RBLX）由高位141.6美元跌至53.6美元，Zoom（ZM）由高位451.7美元跌至134.7美元，老實說，王弼認為後兩者翻身無望，有機會步千禧科網狂潮的前輩後塵，最終會被賤價收購或消失。許多科技公司的失敗，並非因通脹所致，而是回歸基本步，不賺錢連連虧蝕的公司，始終會失敗，只是當息率低企的時候，熱錢綿綿不絕讓這些公司燒錢，掩蓋了許多科網企業經營不善的真相。

　　美股特別是納指的調整還一段路，是因為科網股中實在太多沒指望盈利的企業，這些瘀血被清除後，納指才可以重新上路，可是這是一個漫長的過程，2022年因納指的拖累，美股很難被看好。

　　不過，一些有穩定盈利增長的藍籌股和科網股，縱使在高通脹的環境下，可以把高成本轉嫁，例如谷歌（GOOG）和FB，可能會吸引到更多企業把廣告資源從舊傳媒轉投到它們身上，企業需要的雲端服務，也不易從亞馬遜（AMZN）或微軟（MSFT）抽走，銀行的息差收入會因加息而增加。當然，一些議價能力較低的企業，通脹會影響股價，但道指成份股內的大藍籌，不少是壟斷企業，抗通脹的能力較佳，因此，本年道指和標指，應會大幅跑贏納指，王弼預期，第二季完結前，能源股仍是首選，銀行股次之，進取的投資者，則可嘗試撈底買FB博反彈。像本欄早前建議，把能源股豐厚的盈利低撈FB，是不錯的策略。

　　另一個季節性的投資策略，是歐美各國按疫情發展，漸漸解封，碰上春回大地，人民由摩拳擦掌準備暑假外遊，因此王弼才說，石油股會於第二季受惠，同時受惠的應該是旅遊業，租車公司Hertz（HTZ）因近期大市拖累下跌，如回落到1月低位18美元水平，可考慮建立倉位。