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把握美股反弹逃生门
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把握美股反弹逃生门

 

王弼

狮子山学会前主席
香港奥国经济学院创办人
2022年3月28日

  上周纳指延续早前强劲反弹升势,不过升幅只有约2%,明显较早前一周的动力减弱,港股上升的动力减弱更为明显,周五更大跌541点,全周毫无进帐,王弼倾向相信,全球股市过去两周的强劲反弹,似是大熊市的死猫弹。

  王弼的强项虽然不是技术分析,但对一些特别重要的技术指标却会非常留意,最近美国国库债券的孳息曲线就出现倒挂,过去15年,曾出现数次孳息曲线倒挂的情况,而每次倒挂出现,1年内美国经济都会陷入衰退。当然,对后市乐观的人,会说目前的孳息倒挂并不全面,只是3年期的孳息率较10年高,不过随著联储局下次议息会加半厘的预期不断升温,孳息曲线出现全面倒挂可能会在两三个月内出现。

  特别是俄乌战争未有停火迹象的情况下,通胀降温的可能性微乎其微。在战事爆发之前,通胀已经高企,不过在某些环节,例如北美洲二手车的价格有回来迹象,可是当战争爆发后,布兰特期油由95美元一桶曾升至140美元,周五仍在120美元水平,单是燃料价格的升幅,下月的通胀数据不难看才怪,而且俄乌战争只是爆发了一个月,供应链的影响尚未反映,疫情引起的供应链破坏第一波还未消散,战争引起的第二波破坏随之而来,已经有不少分析指,俄乌出产的大量粮食和肥料,因战事令供应大减,今次通胀升温,全面涉及衣食住行,比疫情更广泛,读者必须对通胀恶化有心理准备。

  上周初美股持续上涨,其中一个原因是俄乌的停战谈判出现曙光,甚至在周五时有消息流出,俄罗斯调整了目标,只要求乌克兰承认顿巴斯地区独立,有打退堂鼓之嫌,但其实细心分析,战事不能在爆发后一星期内结束,意味变成持久战的机会越来越大,因为双方的人命和财产损失,在这个月已呈几何级数的上升,已经不是停火当粉笔字抹去可以了事。所有的谈判,必然扯到人命伤亡、财物破坏和军费的赔偿数字,而且谈判更牵涉到欧美,并非俄乌两国可以作主。假设明天乌克兰突然宣布投降,西方对俄罗斯的制裁会撤销吗?又假设俄罗斯明天立刻撤军,但被打得溶溶烂烂的乌克兰,会不追究俄罗斯的破坏吗?恐怕战事会一直打下去,要双方的其中一方换人,又或士兵完全厌倦战斗,真正的和平才会来临,但这种情况,非经过长期的战斗不可。

  标普500期货指数在两周前跌至4125点时,就出现过死亡交叉,即50天平均线跌穿200天平均线,其后出现10%的强劲反弹,但读者最好不要视之为牛市讯号。正如文章开首说,反而要趁这次反弹出现作为逃生门,尽量套取现金,无论是联储局加快加息步伐,或是坐视通胀不理,最后暴涨的商品价格令需求急挫,都会对股市非常不利。因此,早前本栏推介的租车股Hertz(HTZ),已有约25%的利润,在大市渐不明朗的情况下,投资者可考虑趁这次反弹食糊。

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