在联系汇率制度下，港元拆息水平一般会趋近美元息率，同时亦会受到本地市场港元资金供求的影响。参考以往经验，包括美国对上一次於2015至2018年的加息周期，港元拆息未必会立即跟随美息上调。现时，香港银行体系流动性充裕，预期港息滞后美息的情况(尤其在短期限拆息方面)，在今次这个加息周期也会发生。滞后的幅度，则很取决於本地市场港元资金供求的情况。有评论指银行体系总结余下降至若干水平，港元拆息便会向上拉升。虽然银行体系总结余是反映银行体系流动性的重要指标，但港元拆息是否上升并不完全取决於总结余的特定水平，因为每个加息周期的情况及市场因素都或有不同，不可一概而论。

问4： 香港银行存款及按揭息率会否上调？美国加息对香港楼市会有甚么影响?

答4： 银行会因应本身的资金成本结构及其他有关的考虑，决定是否调整银行存款及按揭息率、何时调整，以及调整的幅度。不少住宅楼宇按揭息率以一个月期限的港元拆息为基准，而近月有关的港元拆息有缓缓向上的趋势。因此，市民在作出置业、按揭或其他相关的决定时，必须小心评估及管理有关风险。

值得留意的是，利率并非影响香港楼市发展的唯一因素，其他重要的因素包括疫情及经济发展、房屋供应和市场气氛等。  

问5： 港元是否很快会触及7.85的弱方兑换水平?金管局担心资金外流吗？

答5： 联系汇率制度实施接近四十年来经历过多次经济及利息周期，一直行之有效。美国进入加息周期不会影响香港的金融和货币稳定。

在联系汇率制度下，假如美元及港元拆息之间有相当程度的差距，便会出现足够诱因引发市场人士进行套息交易，令联汇制度下的利率自动调节机制发挥作用。港元汇率一直按市场供求於7.75至7.85的兑换保证范围内浮动，是联汇制度设计之下的正常操作。

我们很难准确预测港元汇率的走向。若港元汇率触发7.85弱方兑换保证，资金从港元市场流出，亦切合联汇制度的设计及预期。当金管局於7.85弱方兑换保证向银行买入港元卖出美元之后，银行体系总结余便会收缩，从而增加港元拆息向上的动力，抵销套息交易的诱因，减低资金从港元市场流出，最终令港元稳定於7.75至7.85的区间内。我们多年来累积的美元储备正正是要为货币基础提供百分百甚至更多的支持，确保上述的运作顺畅。

希望这篇文章有助大家理解美国加息以及近日环球金融局势对本港的影响。金管局会继续密切监察市场情况，维持香港金融及货币体系稳定。

香港金融管理局
总裁
余伟文

2022年3月17日