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弼尖言論
Sell Put 儲XLE收息勁過貴利
 
王弼
獅子山學會主席
香港奧國經濟學院院長
易方資本首席經濟師
2020年9月21日

  執筆之時,正值周五美股中段,美股跌幅擴大,標普500指數曾跌至3292點,納指低見10639點,道指低見27484,三大指數,只有道指仍未跌破9月底位,正如本欄這數星期所言,納指在調整十多個百份點後仍然太貴,資金撤出科技股後,部份選擇傳統價值型股份,所以道指相對較強,不過股市由早前非理性亢奮,變成恐慌,道指也不得不調整,加上眾議院議長民主黨的佩洛西,在第四輪抗疫救濟上仍企硬跟特朗普作對,令股市進一步受壓,但佩洛西拖侵叔後腿,以致救濟措施久久未能通過,開始令民主黨內溫和人士不滿,特別是國會大選前夕,在任民主黨議員若因佩洛西搞事,未能為選區爭取到救濟,只會增加共和黨的聲勢,看來佩洛西硬不了多久,最多再演一場大龍鳳,撥款還是要通過。

  其實股市最大的支持,與其說是政府推出的財政刺激,倒不如說是聯儲局透過無限印鈔托市的「承諾」。上周聯儲局議息,再次重申每月印鈔不少於1200億美元,人類社會已經踏入印鈔派免費午餐和還債的現實,惡性通脹重臨只是時間問題,或者所謂惡性通脹,已經在一些樓市和股市體現。我有一位來自前南斯拉夫的朋友,在90年代當地貨幣制度崩潰前,他的父親也不問價的掃入該地的地產,最後,當地貨幣變得一文不值,他買入的物業也荒廢了好一段時間,聽說近年才以Airbnb 方式出租賺取些微租金,雖然不是賺什麼大錢,但總比鈔票變為廢紙好。

  世界經濟雖然被疫情嚴重打擊,但奇怪地,除了油價,不少基本金屬價格已經恢復到疫情前的水平,銅價處於近3.1美元一磅樓上,比去年12月高位2.8美元一磅高一成,比3月底位2.1美元一磅升了五成,銅礦股ETF CERP亦近52周高位。油價雖然比年初60美元一桶仍低1/3,只是4月時負油價太觸目驚心,令投資者頗有戒心,不敢超前炒上而已。在央行瘋狂印鈔,通脹重臨,和地緣政治惡化的情況下,資源類資產實應看高一線,加上油價早前調整10%後,又令躍躍欲增產的油組和俄羅斯腳軟,呼籲成員國緊緊遵守減產承諾,紐約期油因此回升40美元一桶樓上。本欄重申,雖然主流傳媒不斷強調疫情未舒緩,但多國人民已開始不耐煩政府因一個死亡率不足1%的疫情,婆媽地管制他們的生活,能源的需求遲早回升到疫情前水平,但石油開採方面的投資卻大幅被削減,供不應求遲早出現,目前石油股ETF XLE Sell Put 一周的價平(at the money)期權金,仍逾0.5美元,年率高達84厘!利用Sell Put策略儲貨,可財息兼收。

 
 
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1. 財息兼收 2020-09-21 10:38:34
請問王弼先生,點樣玩Sell Put策略儲貨,請賜教。
2. 人民已開始不耐煩政府 2020-09-21 11:27:37
但係掌權的係老野嘛。
3. 講多無謂 2020-09-21 11:31:51
1樓,不是佢本人在此討論區post, 佢冇睇此討論區的。
4. 財息兼收 2020-09-21 13:57:51
多謝3樓。請問有乜途徑向王弼先生指教?
5. 講多無謂 2020-09-21 17:17:22
佢有FB,你可以在FB問佢。