常言道：「禍兮福所倚，福兮禍所伏。」禍福本是相倚，無論是任何資產，只要價格升到極高水平，都會迎來調整，是鐵一般定律。現時美國聯儲局將於十月開始縮表；歐央行或於下月披露收水計劃；中港信貸評級遭下調；全球地緣政治危機沒完沒了，加上「十年一劫」夢魘難忘，香港股市及樓市實在難言安枕。
或許部分投資者仍未太清楚縮表是甚麼回事，這象徵着央行正式由量化寬鬆轉至量化緊縮，即聯儲局不會再重新購買部分到期的債券，變相向市場「收回美元」。相比加息，縮表的貨幣收縮力量將更強大，當流動性被收緊後，美元就會變少、變貴，全球資本會加速回流美國。
由於不少國家或地區積存了大量美元，尤其是處於東亞的中國、日本、南韓、香港等最有錢及外匯儲備均以美元為主的大型經濟體，正能補充聯儲局縮表所需的資金，屆時資金流若出現快速逆轉，東亞地區資產跌價恐會超想像，尤其是香港資金能自由進出，熱錢來也匆匆、去也匆匆，港股隨時再淪為「提款機」。
除了縮表，評級機構標準普爾近日下調中國及香港信貸評級亦是隱患。雖然市場人士不認同該機構的決定，但無論如何，截至去年底，中國整體債務已佔國內生產總值逾二點五倍，而評級遭下調意味着企業融資成本將會增加，遇上聯儲局即將展開「收回美元」行動，企業融資成本上揚的後果可大可小，須知道不少企業早已債台高築。更甚的是，中國仍未能完全擺脫依靠信貸增長支持經濟的既有模式，標普的決定絕不能說沒有影響。
除了較貼身的因素，全球地緣政治風起雲湧更是重大憂慮。美國總統特朗普及北韓領袖金正恩繼續互相威脅開戰；美國或會宣布放棄伊朗核協議；伊拉克庫爾德自治區政府不理會國際反對搞獨立公投；最新連西班牙與其東北部的加泰羅尼亞亦鬧分裂危機，通通都會影響金融市場秩序，對資產價格構成威脅。
面對多項不明朗因素，「商品大王」羅傑斯再度警告，另一場熊市恐已近在眼前，而且會是有生之年中最可怕、最糟糕的，因為全球債務已達到史上最瘋狂，央行欲救無從。
或許以往《狼來了》說得太多，投資者早已煩厭，但必須明白，這故事的結局終是悲慘。如果說央行量化寬鬆刺激了資產價格大幅上揚，如今央行開始「收水」，資產價格仍能癲升嗎？
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