港汇回稳 1个月拆息升穿1厘

经过金管局13度入市，共承接逾513亿港元沽盘后，港汇回稳，昨日港汇最低见7.8455，最高见7.8415，截至傍晚6：23，报7.8439。不过，本港银行的同业拆息仍然向上，昨日各个到期日的同业拆息全面上升，其中1个月期拆息升穿1厘，报1.04714厘，为1月初来最高。

月结兼新股冻资 忧资金趋紧

在金管局13度入市承接513.31亿港元沽盘后，港汇连日回稳，走资情况亦暂停，上周五至今未见金管局再入市承接港元沽盘。据彭博报价显示，港汇昨日高见7.8415，是1个月以来最高。不过拆息继续全线上升，银行公会数据显示，与供楼按息相关的1个月期拆息升穿1厘，报1.04714厘，较上日高出7.25点子，是超过3个月以来最高。

华侨银行经济师谢栋铭及李若凡昨发表报告指出，自4月12日以来，金管局频繁接手港元沽盘，使银行业总结余下降至1,285亿港元。由於总结余在短短一星期内减少了30%，且本周将迎来月结效应及平安好医生招股活动，市场对资金趋紧的担忧升温。因此，从上周四开始，看空港元的投资者提前获利离场，最终带动美元兑港元从7.85下滑至一个月低位7.8441。该行预期在月末之前，美元兑港元将稳定在7.85以下水平，金管局也将暂时喘息不用入市。

料走资持续港汇弱 拆息仍升

不过，该行认为，月末过后，美元兑港元可能再度上试7.85，并迫使金管局重新出手。但料直至6月左右，期间会出现的情况：1)总结余进一步减少；2)上市公司集中派息；3) 潜在大型新股上市计划，如小米、蚂蚁金服及圣杯公司；4) 季结效应；以及5) 美联储大概率6月加息。这些因素皆可能为港元拆息增添上行压力，致港美息差收窄，从而使套利交易者更趋谨慎。届时，港元可能再度反弹。

该行预计，年中之前总结余将逐渐下降，最终站稳在800亿至1,000亿港元的水平。然而，在全球央行同步收紧政策，促使资金快速外流，从而关闭港美拆息缺口之前，该行认为港元反弹至7.75至7.80区间的机会不大。

港元拆息昨全面上升

到期日　拆息(厘)　上周五拆息(厘)　

隔夜　　0.15000　　　0.14786　

01周　　0.50589　　　0.42893　

02周　　0.93071　　　0.76179　

01月　　1.04714　　　0.97464　

02月　　1.24929　　　1.21500　

03月　　1.38464　　　1.36036　

06月　　1.66464　　　1.64714　

12月　　2.17286　　　2.15964