常言道：「祸兮福所倚，福兮祸所伏。」祸福本是相倚，无论是任何资产，只要价格升到极高水平，都会迎来调整，是铁一般定律。现时美国联储局将於十月开始缩表；欧央行或於下月披露收水计划；中港信贷评级遭下调；全球地缘政治危机没完没了，加上「十年一劫」梦魇难忘，香港股市及楼市实在难言安枕。
或许部分投资者仍未太清楚缩表是甚么回事，这象徵着央行正式由量化宽松转至量化紧缩，即联储局不会再重新购买部分到期的债券，变相向市场「收回美元」。相比加息，缩表的货币收缩力量将更强大，当流动性被收紧后，美元就会变少、变贵，全球资本会加速回流美国。
由於不少国家或地区积存了大量美元，尤其是处於东亚的中国、日本、南韩、香港等最有钱及外汇储备均以美元为主的大型经济体，正能补充联储局缩表所需的资金，届时资金流若出现快速逆转，东亚地区资产跌价恐会超想像，尤其是香港资金能自由进出，热钱来也匆匆、去也匆匆，港股随时再沦为「提款机」。
除了缩表，评级机构标准普尔近日下调中国及香港信贷评级亦是隐患。虽然市场人士不认同该机构的决定，但无论如何，截至去年底，中国整体债务已占国内生产总值逾二点五倍，而评级遭下调意味着企业融资成本将会增加，遇上联储局即将展开「收回美元」行动，企业融资成本上扬的后果可大可小，须知道不少企业早已债台高筑。更甚的是，中国仍未能完全摆脱依靠信贷增长支持经济的既有模式，标普的决定绝不能说没有影响。
除了较贴身的因素，全球地缘政治风起云涌更是重大忧虑。美国总统特朗普及北韩领袖金正恩继续互相威胁开战；美国或会宣布放弃伊朗核协议；伊拉克库尔德自治区政府不理会国际反对搞独立公投；最新连西班牙与其东北部的加泰罗尼亚亦闹分裂危机，通通都会影响金融市场秩序，对资产价格构成威胁。
面对多项不明朗因素，「商品大王」罗杰斯再度警告，另一场熊市恐已近在眼前，而且会是有生之年中最可怕、最糟糕的，因为全球债务已达到史上最疯狂，央行欲救无从。
或许以往《狼来了》说得太多，投资者早已烦厌，但必须明白，这故事的结局终是悲惨。如果说央行量化宽松刺激了资产价格大幅上扬，如今央行开始「收水」，资产价格仍能癫升吗？
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