大摩料明年底楼价零升幅

摩根士丹利发表研究报告，指出中原城市领先指数（CCL）6月录得按年升幅24%，见顶后升势收窄，9月涨幅降至17%，预料往后楼价指数升势将继续减慢，并於明年底降至零升幅，期间地产股表现将会受压。然而，持有较多本港农地及内地土地储备的发展商较能抗衡有关影响，例如新鸿基地产（00016）、新世界发展（00017）及长实（01113）。

指6月已见顶趋放缓

大摩指出，由於加息预期未有出现，本港楼价今年内已升10%；香港银行同业拆息（HIBOR）维持较伦敦银行同业拆息（LIBOR）低80个点子。发展商为买家提供按揭贷款，加上本地薪酬增长4%至5%，支持市民置业负担能力。同时，上半年香港GDP增长4%胜预期、失业率继续低企、股市上扬，恒指按年上涨27%，财富效应令楼价维持高企。

然而，大摩认为，楼价升幅趋势开始放缓，中原城市领先指数与恒生地产分类指数（HSP）有强烈相互关系，该行估计今年下半年及明年中原城市领先指数，在最乐观的假设下亦只会分别升5%及10%，恒生地产分类指数则维持平稳；在最悲观情况下，即今年第四季楼价指数持平、明年下跌5%，则2018年底恒生地产分类指数将较现水平下挫逾一成。此外，要留意HIBOR正逐渐与LIBOR拉近，内地政府作出资本管制将令本港地价降温，住宅均价有下调压力。

大摩看好持有较多农地的发展商，相信此等股份的股价尚未反映有关因素，例如新地及新世界。