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地產新聞
加息周期風險多 做足準備勿輕心
(文匯報) 2018年9月28日
美國聯儲局當地時間26日宣佈將聯邦基金利率目標區間上調0.25厘之後,香港金管局昨日宣佈跟隨美國加息步伐,隨後多家銀行相繼跟隨加息,加幅介乎八分之一到四分之一厘,為12年來首次,向市場明確發出加息周期來臨的訊號。雖然本港主要銀行加息0.125厘,幅度較預期小,但預料這僅僅是加息周期的開始,在今年餘下時間和明年都很大機會持續加息。本次加息周期恰逢本港樓價處於歷史高位、新興市場資金流走、中美爆發貿易戰等一系列風險因素,企業和市民都必須做好風險管理,不可掉以輕心。政府更應為加息周期的各種衝擊準備充足預案,必要時給企業提供適當支援。

本次是美聯儲今年以來第三次加息,亦是市場預期之內,聯邦基金利率目標區間上調到2%至2.25%的水平。自2015年美國啟動加息進程之後已經加息8次,並開啟縮減資產負債表計劃,以逐步退出金融危機後出台的超寬鬆貨幣政策。美聯儲更在會後聲明中刪除了「貨幣政策立場仍然寬鬆」的表述,預計未來將繼續漸進加息。多數美聯儲官員預計今年年底還會加息一次。正如財政司司長陳茂波所言,「相信香港超低息環境會過去,未來加息機會高。」

今次是香港12年來首次調升最優惠利率,但事實上美國「收水」的影響早在市場反映。今年年初,香港銀行同業拆息已經對美國加息作出反應,並逐步傳遞至存款利率、貸款利率領域。香港一個月拆息已由2017年約0.4%的低位升至近日約2.2%,大部分銀行也早已上調了定期存款利率和按揭利率。無疑,本港經濟基調穩健,利率正常化有利於經濟持續健康發展,也可以令樓市更健康。但無可否認,加息會加重供樓人士負擔,對股市、樓市等風險資產構成壓力。

按照大部分銀行0.125厘的加幅,假設供樓還款期為30年,每100萬元貸款額的每月供款將增加65元,短期的影響不大。但若逐步加幅達1厘,令實際按息升至3.35厘,每月供款將增加533元,幅度達13.75%,全期利息開支則大幅增加約49%。本港樓價正處於歷史高峰,近年開售的新樓盤,多數以高成數按揭吸引上車一族,這些樓市新丁都需要在上車三幾年後開始還高息,供樓一族必須小心計數、衡量風險。

尤其值得警惕的是,本次加息周期同時疊加眾多不確定因素,不可掉以輕心。美國加息、縮表在今年已經明顯吸引資金回流,新興市場首當其衝。阿根廷、土耳其、巴西等國家的貨幣今年動輒錄得幾成的跌幅。本港銀行體系結餘由3月時約1,800億元,跌至現時約760億元。一旦新興市場經濟波動導致資金加速流走,港息將面臨追加風險。其次,中美貿易戰升級,關稅勢必轉嫁給美國消費者,一旦美國通脹急升,美聯儲可能會加快加息步伐。再次,貿易戰對香港實體經濟的影響,預料今年年底逐漸浮現,企業同時面對經營逆境和融資成本上升,倘出口和轉口貿易下跌令經濟增速急速下滑,帶來的衝擊可以很大。

因此,0.125厘的加息雖然沒有很大的即時衝擊,但本港企業和市民都必須為眼下的加息周期做足準備,政府部門更要未雨綢繆,為應對經濟變數擬定萬全之策。