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地產新聞
息魔逼近 樓市添壓 銀行受惠
(文匯報) 2018年9月26日
本地銀行股股價看俏 待調整後可吸納

香港文匯報訊(記者 周紹基)美國本周再議息,如無意外加息幾成定局,財政司司長陳茂波更認為,本港跟隨加息的機會極高,過去逾十年的超低息環境將宣告結束,加上未來的不確定因素,市民宜作好風險管理。市場人士普遍認為「息魔」來臨本港,銀行有機會隨即調升最優惠利率(P),在息差擴闊下,有望利好本地銀行股,惟港股近期累升不少,或要待調整後才作吸納。至於加息對本港樓市的影響,短期料有限,但長遠不利本港地產股,即使股息率有近4厘也不應貿然追入。

聯儲局將於美國時間周二、三議息,本港要在周四凌晨才有結果。目前的利率期貨市場預期,聯儲局在9月及12月,都近乎百分百加息,幅度為0.25厘。美國自2015年底開始加息,至今已加息7次,令當地息口被推高至2厘,但本港銀行一直未有跟隨。在聯匯制度下,港美息差一直被拉闊,導致了本港資金外流到美元資產,也使港匯轉弱,早前更多次觸及7.85弱方兌換保證,金管局被迫多次出手,向市場沽美元、買港元以穩匯價。

港元拆息升增加息壓力

不過,本周美國若再加息,本港跟隨的機會甚大,因為資金過去持續流出香港下,本港銀行體系結餘現已跌穿800億元大關。陳茂波上周表示,美國加息幾無懸念,香港加息的機會也極高。近日港元拆息已率先上升不少,例如港元1個月拆息在本周一,抽升至2.17厘,隔夜息更抽升至近4厘,這勢將令銀行資金成本增加,本港銀行本周加息的迫切性愈來愈大。

花旗早前發表報告,指本港銀行會因為加息期的展開,使得淨息差持續擴闊,花旗對本港銀行看高一線,首選股份為中銀(2388),其次為恒生(0011)及東亞(0023);國際性銀行則較看好渣打(2888),匯控(0005)排名靠後。

野村亦估計,若港息每上調0.25厘,將可擴闊本港銀行淨息差3個點子。匯豐證券預期,當淨息差每增5點子,本港銀行股的收入可增加約2%,對息口敏感的本港銀行都可受惠。摩根士丹利指出,大型銀行資產收益率的增幅,將大於資金成本,料下半年的淨利息收益率會再有8至10個點子,相信大型銀行股股價會有理想表現。

息差擴闊惠大型銀行

大摩指,大型銀行的存款組合中,由於活期及儲蓄存款的比重較高,其資金成本也處較低水平,當貸款息率和投資孳息率上升時,淨利息收益率也會獲改善。近日因為拆息上升,6月香港銀行體系資金成本整體按月增加了16點子至62點子,但不太倚重拆借的大型銀行,包括匯豐、恒生和中銀,資金成本升幅卻低於16點子,預期大型銀行在息差擴闊中最受惠。

事實上,金管局發表的《貨幣與金融穩定情況半年報告》指,上半年本港銀行的淨息差按年已升0.16個百分點,升至1.57%,大幅推高銀行的淨利息收入,至於反映整體港元資金成本的綜合利率,就由2017年底的0.38%,顯著上升24基點至今年6月底的0.62%,但按歷史標準衡量,仍然處於低位。

助銀行吸資利中長線

耀才證券金融研究部總監植耀輝表示,聯儲局加息已無懸念,市場亦已消化有關消息,相信一旦正式宣佈加息,反而有利港股的短期反彈。他指加息有利銀行股息差,且大型銀行防守能力較強,縱使港股近期走勢不穩,但業績好的本地銀行股料會吸引資金,加上多間本地銀行股具有增加派息的概念,料中長線會利好股價表現。

信誠證券聯席董事張智威則指出,本地銀行較不受外圍影響,他較看好恒生,因其業績和股價都比其他銀行好。但他強調,恒生今年累升不少,建議該股調整至100天線(約200元)才考慮吸納,現時不建議高追。至於另一本地銀行股東亞,則有望追落後,並回升至30元以上。

至於很多港人的「愛股」匯控,由於其目前股息率達5.8厘,一旦股價再因中美貿易戰而調整,股息率有望升至6厘,他認為屆時可買入作中長線投資,但大前提是投資者不能太在意長期的股價波動。

部分銀行股目前數據

銀行    前日收報(元) 市盈率(倍) 市賬率(倍) 股息率(厘) 

匯控(0005)  68.95    18.38    1.02    5.78 

東亞(0023)  29.00    9.03    1.54    4.41 

恒生(0011)  206.60   20.06    2.60    3.24 

中銀(2388)  36.40    12.39    1.59    3.84 

渣打(2888)  65.25    35.53    0.59    1.32 

大新(2356)  15.66    10.04    0.88    2.68 

創興(1111)  14.00    6.45    0.52    3.86 

製表:記者 周紹基