今年首季香港GDP增長僅得百分之零點八，創四年最差，相信本周五公布的次季數據亦可能有驚嚇。可是，近月本地私人屋苑成交價屢現新高，表現與經濟景氣背馳；無獨有偶，今年以來地產股升勢凌厲，出現了九七年樓市爆煲前的警號！
雖然投資並沒有一本通書可看到老，但每次泡沫爆破前夕，市場都總有一些相類似的現象，預示大調整將至！畢竟影響市場的因素多而繁雜，但眼前的市場扭曲現象終歸都會作出調整修正，投資者應理性警惕物業投資風險，提防樓市再次大調整正漸漸步近﹗
回望九七年香港樓市由巔峰滑落，股災樓災的慘況港人歷歷在目。吸取教訓，近幾年政府堅持以「辣招」打擊樓市炒風。不過，今年初調查數據顯示，香港住宅樓價連續六年蟬聯「全球樓價最難負擔城市」，去年首三季香港樓價是家庭入息中位數十九倍，較前年同期的十七倍為高，較九七年的十五倍更是有過之而無不及。
再看近年香港經濟持續轉差，樓價由高位只調整不足兩成，近月已現反彈，個別屋苑甚至蓄勢再衝頂，明顯是背離了基本因素。另方面，港股中的恒生地產分類指數，今年由低位累漲幅度達三成七，相對恒生指數的表現更升至十九年以來最高水平。事實上，地產股對上一次出現如此強勢，正是九七年十月，即亞洲金融危機引發樓市崩潰前夕。
世事如棋，每逢樓市大調整都有其獨特之處，面前的事實是，除了樓價與家庭收入嚴重脫節，以及地產股表現異常之外，未來三至四年，香港一手私樓潛在供應將突破九萬伙，供應源源不絕，樓市供求關係趨於平衡，乃回歸以來首見。截至六月底，香港未售的在建及完工項目數量增至七萬一千伙，為十二年以來最高，簡單的供求理論，足以判斷樓價中長期走向。
更何況，截至六月香港零售額已連跌十六個月，企業裁員潮勢損供樓能力及置業意欲，再加上美國已啟動利率正常化，按息易升難跌，樓價在大逆轉前短暫小幅調整後又再試圖反覆尋頂的現象，是危是機，應不難判斷。
到底香港樓市是否已瀕臨大調整，無人可說得準，但綜合當前行業數據及宏觀形勢，鑑古知今，要認清大形勢其實不難，難就難在心存僥倖，罔顧風險，試圖作出背離市場的決定，最終恐怕會鑄成大錯﹗
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