大家或者唔為意，我將《
選戰（一）出陣 》一文嘅標題改咗，歸番入「專業機構投資者」系列裡面。講真，搞個新系列，閒閒地要寫三五篇，諗到要响兩個月內，出咁多篇文章，啲懶氣就喺咁飄出嚟，結果都喺放棄寫「選戰」系列呢個念頭，改番做平時用開嘅標題好啲。
各位對今次特首選戰嘅討論，似乎唔太踴躍，尤其註冊回應，都只喺得果幾位。我唔介意自己唔夠號召力，但後嚟
湯博士 一連出咗十二篇，啲反應都喺咁上下，坦白講，都幾失望。有朋友話，
邊個做下屆特首都喺咁樣 ，大家要咁諗嘅，就難怪反應咁冷淡啦！其實，唔同人做特首，結果又點會冇分別？莫講話完全唔一樣，簡直就喺天淵之別。一個特首嘅理念、風格、行為，都會直接影響每一個香港人嘅命運。
特佬嘅真面目 就睇美國大選，特朗普定希拉里勝出，已經喺兩個唔同嘅世界。特佬上場果堆大動作，
退出 TPP 、
推本土製造 、
逼車廠返美國生產 、
重推輸油管工程 、
勒令起邊境圍牆 、
禁止七國公民入境 ，之類之類，簡直喺翻天覆地。佢又展示自己嘅強勢統治，
將批評佢禁令嘅署理司法部長革職 ，更警告會扣起「
庇護城市 」嘅撥款；自己要起圍牆，就搵 MEXICO 埋單，
唔喺就徵人地重稅 。對
中、日 、
德 三大經濟龍頭，當然亦唔少得嚟個下馬威，連轟佢地操縱貨幣啦！咦？操縱貨幣呢家嘢，乜唔喺美國認第二，冇人敢認第一咩？乜乜 QE、乜乜扭曲操作，扮唔記得？
其實，特佬喺乜嘢人，唔難睇穿。生意人我見得多，呢一種，可謂至 CHEAP 果隻。攞人貨唔想找數，就拖你幾條街，跟手話你啲貨 QUALITY 唔得，聲大夾惡要告你呢樣果樣，最後扮哂好人放你一馬，同你傾五折找數。好似 TPP 呢種對等式圓桌會議，一於 BAN 哂佢，再逐個關門慢慢傾，唔喺點攞到你盡。同佢打工嘅，佢要裁你，就求其搵啲嘢出齊三封警告信，有殺冇賠，到炒你果日再出埋律師信，連最後個月都要你白做。佢真喺當成個美國，喺佢自己間公司，家陣搞到內憂外患，唔知佢點收科。
對付呢種人，一啲都唔難，當佢透明就得。同佢做生意，可免則免，
個 OFFER 幾好都喺假 ，最後總要你賠突。一定要做嘅，都要同佢保持距離，FULL PAY IN ADVANCE 至開工，唔使俾面，你同佢熟，即喺找死；俾佢睇穿你冇得揀，咁你就可以死得。特佬上場，邊個國家最大鑊？好易睇啫，
最熱情款待果件囉 ！果個國家，嚟緊呢幾年，唔使旨意有運行。MEXICO 就夠醒啦，
即時取消會面 ，反正俾面你都唔會有數。阿爺仲勁，大家咁高咁大，使乜睇你台戲？你吹下水，我就
TAKE ACTION ，等你吹得咁過癮？最後咪死地氣，
乖乖地打番電話過嚟 ！你唔玩 TPP，
人地就埋阿爺堆 ，喺日本先至咁低聲下氣，點解？對住中國人，就講民族尊嚴，對住美國佬，咪扒地膜拜囉！
未來幾年嘅展望 芳間嘅評論，以及呢度好多朋友、網友，對 2017 年嘅展望，普遍唔敢太樂觀。大家都著眼於特佬為市場帶嚟嘅不確定性，以及美國加息，對資產價格嘅潛在壓力。有評論甚至認為，
十年一遇嘅 7 尾年份 ，可以準備彈藥撈底添。其實，任何一個年頭，對果年嘅展望，都喺咁不確定啦！未來，從來都喺預測唔到，正如 2015 年，中港股市大跌，都唔喺 7 尾；2016 年英國公投脫歐，又有幾多人估到？對於依賴「
預期 」去作出決策嘅投機者，年年都喺咁嚴峻，今年，又有何分別？
我就話特佬上場，最大嘅贏家，將會喺中國，而香港，更喺非常利好。不過利好，都唔代表唔嚴峻嘅，同美國有瓜葛嘅企業，就真喺要醒定啲，打起貿易戰上嚟，可以好大劑，就算只喺出下口術，都嚇餐死。我奉勸各位生意人，反正美國佬啲 TERMS，從來都喺咁難頂，喺時候要 DIVERSIFY 下啲生意啦！剔除呢方面，2017 以及打後幾年，香港會形勢大好，尤其响金融方面。至於可以好成點，就要睇邊個特首上場，有能力食得住呢個勢。
環球經濟嘅轉捩點 記得舊年年頭嘅祝願裡面，我話過，
2016 年嘅投資環境，會非常嚴峻 。作為長線投資者，我講嘅「嚴峻」，同投機者講果種，喺截然不同。你地追溯一下當中嘅連結，就會發現，早响
美國加息當日 ，我已經寫出咗相同嘅展望，亦提到環球經濟，開始進入另一個階段。當時雖然冇講明，所謂另一個階段，具體上喺乜嘢意思，但其實响美國宣佈加息嘅前一刻，
我特意出咗個回應 ，裡面已經透露咗，進入另一階段嘅轉捩點。呢個轉捩點，就喺美國响環球金融舞台上，喪失領導地位嘅果一刻：2015 年底加息！
各位千祈唔好誤會，以為所謂另一階段，喺指美國開展咗加息週期。我曾多次強調，環球經濟，已經進入一個新常態。其實，
環球經濟新常態 ，根本唔算點「新」，十年低息，亦講唔上喺乜嘢週期，只不過，執著於
傳統主流經濟學 嘅死硬派，始終唔肯面對呢個現實。所以，佢地會將當中一系列阻礙加息嘅因素，形容為「
突發事件 」，但如果肯去細心剖析呢堆事件背後嘅因，就唔難發現，喺同新常態嘅因，完全吻合。
簡單而言，環球經濟新常態，已經成為咗「
現在嘅基礎因素 」，即喺唔會隨便受市場變化影響嘅長期因素。話說响
2015 同
2016 嘅年底，我都估美國唔會加息，仲俾人
寸我估錯息口走向 添。原來真喺有人，對啲估下估下嘅嘢咁認真，難怪呢個世界，咁多投機者。我話美國唔加息，喺基於「現在嘅基礎因素」作推算，但由於呢種因素，屬長期性，所以短期參數有所偏離，一啲都唔出奇。作為長線投資者，唔喺要估中呢啲短期參數，因為我地持貨，
由幾年，到幾十年不等 ，點可以靠估去做投資決策？最重要，喺當見到事物有偏離果陣，睇清楚偏離背後嘅因，呢個就喺所謂嘅，
真正去了解市場 。
兩個年底，美國都喺响
冇加息條件之下加息 ，尤其 2016 年底果次，特佬都未正式上場，前景仲未明朗，加嚟做乜？再睇番兩個「偏離」嘅共通點，都喺環球投機市場，對加息落哂重注；加上聯儲局本身，亦持有大量資產，即喺佢自己，都喺一個投機者。加息，已經唔再喺乜嘢經濟週期嘅問題，而喺變成咗一個被動嘅投機決定，滿足投機市場嘅需要。所以點解我話，美國响金融舞台上，已經喪失咗領導地位，而呢個轉捩點，就正正意味著，環球經濟，開始進入另一階段。
新常態嘅陣痛 吓？又喺另一個階段？即喺乜嘢？簡單講，就喺响新常態嘅基礎上，衍生出嚟嘅一股反作用力。新常態之下，
市場走向歸邊 ，對投機者喺非常不利，因為通過投機上位，會越嚟越困難，甚至近乎冇可能。投機市場對現狀失去耐性，結果積聚強大嘅反作用力，
通過押注 ，迫使聯儲局加息。但呢個都只喺冰山一角，我講嘅投機者，唔單止响金融方面，而喺涵蓋每一階層、每一個體，因為任何個體，都難免有一定程度嘅投機性。個體嘅生活質素，持續優化嘅同時，亦要付出難以上位、難以自決嘅代價。結果，就出現反全球化，同本土嘅勢力；英國脫歐、特佬上場，就正正喺呢股反作用力推動嘅結果。
呢個現象，可以稱之為「環球經濟新常態嘅陣痛」。市場上陸續有聲音，預期黑天鵝出現，甚至渴望黑天鵝嘅降臨，意圖通過洗牌，從持份者手上搶奪資源。呢股歪風，席捲全球，包括我地嘅香港，甚至影響埋時下年青人，令佢地嘅所謂理想，建基於一個
輸打贏要嘅心態 。早前我寫《
遺憾 》一文，就喺要分享我對呢方面嘅感受，而唔喺好似
某位網友話齋 ，表達對受攻擊嘅遺憾。佢睇咗我成篇小說咁長嘅文章，就只喺見到裡面嘅一條草，都幾可惜。
或者我可以再交代一下，告別回應箱，只喺順帶，唔喺《
遺憾 》嘅主旨。告別，亦唔喺因為受到攻擊，只喺「
以文深交，不再 」。我出文嘅目的，志在分享，但既然時空有限，回應箱又失去咗分享嘅意義，咁告別就喺好自然嘅決定。至於佢提到另一位經常受攻擊嘅網友，我諗，
視得論壇為戰場嘅 ，佢應該唔太介意，甚至樂在其中，更講唔上遺憾啦。其實冇話邊個著，邊個唔著嘅，道不同啫！
息差與加息 回正題，稱之為陣痛呢個階段，為市場帶嚟嘅不確定性，甚至會影響到長線投資者，對「現在嘅基礎因素」，失去信心，而我話「
嚴峻 」，就喺咁嘅意思。不過對我嚟講，反而更睇清楚宏觀市場嘅真相，
冇做出沽貨呢類錯誤決策 。環球市場嘅陣痛，令香港成為最穩健嘅投資地，所以有評論認為，美國加息會令資金大量流走，我唔認同。資金喺會流向投資環境最好嘅地方，而所謂投資環境，唔喺單睇息差嘅。
講開息差，記得我有次提到，當市場預期加息果陣，
低息現債就會被拋售 ，導致債價下跌。
有人質疑 ，點解只講低息債，難道高息債唔會被拋售？原因好簡單，加息對債券最直接嘅影響，就喺息差，所以低息債喺首當其衝。但高息債基於回報率高，加息對息差嘅影響就相對輕微，所以受經濟預期影響，大於受息差預期影響。而加息對經濟嘅預期，又眾說紛紜，冇一致嘅睇法，所以高息債價，只會個別發展，跟加息冇一個必然嘅關係。就睇美國响呢兩個年底嘅加息，對我手持嘅高息債，完全冇影響，債價仍然高企。唔單止喺咁，我兩次提及果隻
內房債基 ，2016 年底加息，無阻佢嘅升勢，到依家都仲喺繼續升緊。
香港嘅金融角色 講到債券市場，香港作為中國對外嘅融資窗口，加上未來一帶一路嘅龐大融資需求，我地嘅債市，前景將會非常亮麗。再加上美國响金融舞台上，已經喪失咗領導地位，而特佬「美國優先」嘅封閉政策，真喺落實嘅話，更會令美元加劇喪失國際貨幣呢個寶座，咁到時，聯系匯率，就真喺要脫勾。不過呢個脫勾，唔會好似芳間某啲評論話，喺為咗乜乜樓價高企、乜乜星加坡式金融自決呢啲咁無謂嘅師奶嘢，而喺就人民幣未能全面國際化呢段期間，通過港幣同人民幣建立嘅互聯機制，以港幣暫時充當國際貨幣嘅地位。大家可能會覺得我痴人說夢，不過，真喺發生嘅話，到時邊個有能力領導香港？林鄭？定喺林鄭旗下嘅任志剛？
《
歸邊 》一文裡面，我提到
尾班車事件 ，就喺要帶出，金融制度嘅優化，唔喺要阻人發達，而喺優化香港嘅
投資環境 ，吸引嘅，喺長線投資者，唔喺果啲想嚟撈一筆嘅大鱷。你監管制度完善，金融體系穩定，可預期性高，咁就算外面加息，資金亦唔會隨便流走。CY 講到金融，開口埋口，就話要「服務」祖國，祖國使鬼你「服務」？香港喺絕對有條件，擔當前線嘅角色，「協助」同「貢獻」國家嘅金融大業，唔喺好被動咁「服務」人地。咁嘅理念，難怪 HEAD 唔住旗下嘅財金機構，搞到要另起爐灶，整個金發局出嚟，一開始就已經喺錯。
金發局對選舉嘅啟示 金發局成立果陣 ，講到明喺獨立運作，自給自足，即喺唔使政府支援啦！咁又喺，另起嘅爐灶，使乜要支援？不過最近，
林鄭同葉劉一唱一和 ，竟然話金發局支援不足；葉劉我都算佢，但林鄭又唔通失咗憶？我諗鬍鬚曾嘅回應，已經好俾面，俾著我，就會好直接咁答：「其實金發局，早就應該要 DELETE」！話說舊年三月底，
證監 、
金管局 分別發出咗通告同指引，之後香港嘅投資市場，正式分家，同時穩定咗債劵同基金兩個市場。呢單
尾班車事件 ，發生之後半年，
金發局就建議 ，要中港嘅散戶，齊齊玩債劵喎！當時，我真喺 O 哂咀。
果班人嘅理念，响基礎上已經好有問題。鬼唔知香港嘅債劵市場，
有巨大發展潛力 咩！但喺個遊戲，唔喺咁玩。我地要重質，唔喺盲煲大個量。債劵市場，應該要優化同專業投資者嘅關係，而對於散戶，就應該通過優化基金，作為投資債劵嘅橋樑，方為正道。點可以為咗做大佢，就亂咁嚟？林鄭批金發局支援不足，喺自暴其短，咁嘅料，點請得郁任志剛？不過，睇咗
任志剛公開讚林鄭嘅講話 ，加埋為佢拍
果段片 ，我終於明白點解。記得當年任總撐唐英年，真喺勞心勞力，相比今日，完全喺兩個截然不同嘅景象。今次，我對呢位堪稱金融界嘅沙皇，都幾失望，你撐邊個，唔喺問題，但你交行貨，都唔該做得似樣啲。
吉祥物與龍頭 我真喺想問下林鄭，究竟點解要參選？
臨危受命 ，即喺唔喺妳自己嘅意思，喺人地叫妳做。鬍鬚曾喺由一個施政理念為基礎，推動佢參選特首嘅決定，所以佢嘅思維，非常清晰，而領導能力，就自然生成；但妳就調轉咗，喺因為要做特首，先至去尋覓一個施政理念，去迎合呢個決定。兩者，喺天淵之別，所以剔除所謂「中方」支持嘅話，妳喺輸鬍鬚曾九條街，但絕對唔喺因為起步遲，而喺因果錯配。妳得到嘅支持，同一切粉飾，都喺人地為妳安排，彷彿妳就喺選舉嘅一件吉祥物。咁妳嘅領導能力，從何而來？任志剛，喺好難 HEAD 得住，如果佢又喺人地安排俾妳，塞去妳旗下，妳點 HEAD 住佢？妳咁「打得」，唔通到時又
另起爐灶 ，搞個乜發局出嚟，夾硬要佢支援？
我果然冇睇錯，今日成個選舉形勢，已經俾鬍鬚曾呢個龍頭 LEAD 住，而其他三個參選人，都喺被牽住走。佢每一步嘅 TIMING，SET 得非常準確，一舉一動，
取消 TSA 、
丁居屋混合發展 、
網上眾籌 、
負入息稅同累進利得稅 、
政改及廿三條立法 ，都成為熱話。讚定彈，唔重要，問題喺有冇人議論。
佢嘅政綱 ，就好似一份施政報告咁，成為公眾焦點，連其他三位參選人，
甚至 CY ，都不自覺做咗佢跟班，要作出認真嘅回應。
至於葉劉，
我都話佢太早出政綱 ，冇人關心，冇人談論，就連內容喺乜都冇人記得。
依家再更新政綱 ，由「贏返香港」，改成「凝聚共識、促進和諧」；改寫主題，已經喺大忌，仲要抄鬍鬚曾嘅理念，唔知會唔會又俾人當透明？而林鄭個
造勢大會 ，成個俾面派對咁，呢樣都算，八大願景唔見咗，主題變成修補撕裂，求再次團結，又喺抄鬍鬚曾理念，連個口號「同行」，唔知佢自己知唔知，都喺抄鬍鬚曾嘅「
有你同行 」。尋日只喺公布
部分政綱 ，唔通因為入硬閘，冇必要出哂成份政綱？定喺佢根本冇心參選？連公布果部份，都喺九成抄，就算交行貨，可唔可以認真啲？
今次特首選舉，論實力，真喺懸殊得唔尋常。FACEBOOK 喺公開網站，好難造馬，
林鄭果邊 ，個個 POST 都上萬個嬲嬲，
有網友話 ，喺 MULTI-ACCOUNT 玩抹黑喎！FINE！我就當你啱，咁
鬍鬚曾果邊 呢？唔喺淨喺廢青先至識得用 FACEBOOK 嘛！再者，人地連廿三條都出埋，
响樹仁又撞到正示威 ，到今日我睇哂佢成個 FACEBOOK PAGE，半隻嬲嬲都搵唔到，就算有持唔同意見嘅網民，都喺好理性同包容咁回應，呢樣又點解釋？我諗，佢成功搞得掂廿三條，你都咪話冇可能。
我喺阿爺嘅話，一定等佢儲夠人氣，最後一刻嚟一個眾望所歸。但就算真喺咁發生嘅話，事前，大家都唔會知，因為鬍鬚曾，
真喺可以做到滴風不漏 ，唔似得 CY，連唔使講果句都講埋。呢啲就喺叫做「誠信」，阿爺至 LIKE。
新常態嘅第三階段 姑勿論有冇乜嘢，造王之類嘅陰謀論响背後，我想問各位，重要咩？
環球經濟新常態嘅陣痛 ，已經影響到香港每一個階層，各參選人之中，只有鬍鬚曾有機會扭轉呢個局勢，期間，佢亦證明咗俾香港人睇，佢有呢方面嘅能力。
今日，我已經可以預言，新常態嘅第三階段，會喺啲乜嘢。唔好以為，我講果種
反作用力 ，會足以推倒成個新常態，點解？不如我反問大家，唔用手機，得唔得？取消最低工資，得唔得？將公屋改建番做多戶一廁，得唔得？個體喺唔會為咗滿足自己嘅
投機性 ，而犧牲寶貴嘅生活質素，去選擇
一個倒退 ，皆因代價太大。再者，投機，一定贏架？到最終，都喺要面對現實，接受新常態，接受歸邊，呢個就喺所謂嘅第三階段。
陣痛，可以維持幾年，至十幾年，甚至更長，亦因地區而異。又記得一位網友話，
香港人，似乎走在世界嘅前列 ，鬍鬚曾以四個「優質」做願景，以提升競爭力為大前提，就正正喺面對現實，配合新常態，配合歸邊，朝住第三階段走嘅大方向。而佢亦喺唯一嘅參選人，可以將願景配合到具體政綱。香港，喺絕對有先天優勢，成為全球首個步入新常態第三階段嘅地區。或者你會問，講，就個個都天下無敵，憑乜嘢信佢？咁我不如又再反問，唔信佢，可以信邊個？唔通喺，連理念都未搞清楚嘅林鄭？
政經 政治、經濟，從來都喺息息相關；關心樓市、關心投資嘅，就更加要關心呢個選舉，更加要踴躍表態。唔知各位仲記唔記得，兩年半前我响呢度，
呼籲大家簽名反佔中 嘅往事？湯博士亦跟手出咗九十篇「
反佔中 」系列，果陣大家嘅反應，非常熱烈，當時嘅景象，記憶猶新。相比今日，只能慨嘆一句：俱往矣！
但佔中，都只喺幾個月，特首選舉嘅結果，就影響香港成五年咁長，試問人生，有幾多個五年？難得一個公開平台，俾各位表態，就算意見唔一致，都叫做參與過，努力過。當然，大家亦可以選擇買定花生，食住等睇戲，不過到時千祈唔好埋怨，點解自己會變成戲中嘅主角。姑勿論個結果會點，最終承受嘅，都喺香港人自己。
記得當年，我批 CY，會為香港
帶嚟橫運 ，批
消極施政 ，會令社會撕裂，結果中哂。上屆特首選舉，
山長水遠走去投白票嘅香港人 ，我寸足佢地五年。
最重要喺無悔 適逢今日情人節，我就响度祝福大家，情人節快樂啦！
送各位一首歌，應下節。其實，就算喺身邊嘅人，都未必可以完全理解，何況喺政治家？我唔排除會信錯人，但我亦唔介意，起碼我同自己做咗交代，咁你呢？呢首歌，咁啱喺由兩位女歌手合唱，即喺如果鬍鬚曾，真喺當選嘅話，就最適合送俾林鄭同葉劉，至於個 HIM 喺乜水，自己體會啦！
信錯人，唔緊要，最重要喺，無悔！
Elaine & Barbara：I Know Him So Well VIDEO
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