环球投资者又再关心今晚美国就业数据,并由此而推想美储局何时加息。但大家怕会又看错了。
美储局曾扬言,加息门槛取决於失业率要低於某一水平,通胀要高於某一水平。笔者讲某一水平,而不是给出具体数字,是因为美储局虽然谓其加息与否是Data Dependent(由数据决定),但事实上,美储局已不止一次地搬龙门,数据达加息门槛了,又谓不算数,以失业率言,就由原先的6.5%门槛,降到今时的5%区域,而仍未可「达」标,说了不算,你讲具体数字何用?
债务规模超出偿付能力更者,在失业率与通胀的门槛外,近日更加入:欧局不稳,不考虑加,中国股跌,人仔汇跌,不可以加,难保有日会搬出:人类未登木星,不加。
美储局之所以要搬加息门槛的龙门,原因可能一个,美国债务重,加息?瓜得,以下是《华尔街见闻》的一图,看清为甚么美国永远也不会加息,文谓:
二季度GDP终值好於预期,和耶伦周四的表态,令市场再度燃起了美联储年内加息的预期。然而对於所有支持加息的人而言,不妨回顾一下QE鼻祖日本的货币政策轨迹。以下一张图清晰的解释了,为甚么美国可能会和日本一样在加息的道路上「此恨绵绵无绝期」。
日本目前债务规模已经达到了惊人的1,057.224万亿日圆,这显然就是日本长期无法货币政策正常化的最关键因素——恐怖的债务规模和债务/GDP比令日本无力承担加息的成本。
而过去一年多时间内一直给予市场有加息预期的美国在债务情况上似乎也并没有比日本好到哪里去。根据OECD数据,无论是根据债务/GDP比,还是债务/总财政收入比还是债务/中央政府财政收入比来看,美国似乎都在高债务国家榜单前列。
在债务/GDP上,日本一枝独秀,以243%领跑,随后是希腊的175%。这个数据上,美国以103%位列第七。在其之前的还有葡萄牙、意大利、爱尔兰和比利时。
债务/总财政收入比来看,日本还是以822%的水平领跑OECD国家,美国排名第四,为406%。在其之前的还有希腊和葡萄牙。
而在债务/中央政府财政收入比上,美国则以979%的水平高居次席,当然第一还是毫无悬念的属於日本的2,359%。
GDP难应付利息开支有计算,以目前美国国债规模,美国债息如升1%,美国要以GDP的8%去付加1%息的美国债息。如美10年债息要由今时的2%回升至2008年前的5%+水平,即是要加息3厘,亦即美国要以24%的GDP去还加这3厘息所带来的利息支出。
不过美国国会/政府,或应简称之为政客,仍为了自己的选民(实质是自己的选票)去争福利,仍做大花筒,近日美国政府又触到债顶,政府要关门(停摆),结果是又拉拉扯扯再提高国债上限,大耳窿都讲旧债未清,新债免问,但美国的政客就因息平,而继续摊大手借,你叫耶伦怎敢加。