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文亮言
耶倫沒有加息是錯誤的決定
 
湯文亮博士
紀惠集團行政總裁
2016年9月30日

  美國聯儲局議息是世界上最大黑箱作業,沒有人知道他們以什麼理由加息,什麼理由不加息,但我覺得,由伯南克至耶倫,在過去八年,都會給予全世界一個訊息,就是在議息前有機會加息,議息後就求其搵一個理由話點解唔加息,其實,聯儲局是否加息的理由只有一個,就是有沒有國家或者基金買美國債券,如果有,莫講話加息,就算負利率都會出現,除了這個理由之外,其他如失業率,美國大選,以及各種我不懂得的數據,全部都是枝枝葉葉,當然是不能夠太過離譜,當有人大幅減持美國債券,美聯儲局就會決定加息。

  上星期美聯儲局議息後決定不加息,雖然耶倫在公報不加息後半小時再發公布,表示如果沒有特別壞的情況出現,美聯儲局今年最少加一次息,我覺得耶倫這個公布其實是補鑊,加息是在所必行,而且要愈快愈好,大家可能會不明白,已經有著名分析員話明年都毋需要加息,點解我話愈快愈好。

  在七月初,前獅子山學會會長王弼同我輸賭,佢話七月底加息,我話唔會,為了公平起見,一定要在美國總統大選後才會加息,當時,我唔知道王弼以什麼理據話七月底會加息,如果我知道,我就唔會同佢賭,我估計,王弼已經有渠道知道世界上有很多國家包括中國,日本,沙地阿拉伯等國家開始減持美國債券,當時只不過是開始,現在已經連續三個月,減持的數量相當大,如果唔立刻加息穩定美元,要等美國總統大選後才加息,即是要多等兩三個月,到十二月加息時必定要快要急,並且會出現連續性,所以,我才作出美聯儲局在九月有機會加息的預測,雖然我被人笑,其實,耶倫已經作出加息的決定,不過是暫緩執行,不過,我仍然認為,耶倫沒有立刻加息是錯誤的決定。

 
 
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1. 自我陶醉 2016-09-30 09:32:51
各國的美債持倉是定期公佈的,不是什麼秘密,以下是星島之報導,其實很多人不明白英國脫歐,為何市場升得那麼急,其實原因是市場大多預期英國公投後,美國便會在7月加息,英脫歐卻令美國迫於無奈不能加息,亦造就了過住兩個月的急升。

星島報導:
財政部數據顯示,截至7月,中國持有美債總額為1.2188萬億美元,低於對上一個月修正後的1.2408萬億美元,是連續第2個月減持,所持總額更創下逾3年的新低。  

美國第二大債權國日本,在7月增持69億美元美債,總額上升至1.1546萬億美元,創去年9月以來新高。其他增持美債的國家包括巴西、瑞士、印度等。  

減持美債的國家則包括英國、新加坡、德國和沙特等。其中,沙特持有美債總額已連續第6個月下降。  截至今年7月底,外國主要債權人持有美債總額為6.2479萬億美元,低於上月修正後的6.2828萬億美元。


2. Desmond 2016-09-30 09:45:54
有網友經常說美國沒有誘因去加息,博士在這裡說出了加息主因之一,就是要人買國債。

3. Desmond 2016-09-30 10:00:52
美國經濟增長比較慢,所以實際加息步伐不快,但又怕別人不買國債,所以經常口講會加息,形成了近年行動跟實際不一的現象。

4. Desmond 2016-09-30 10:03:28
更正如下:

美國經濟增長比較慢,所以實際加息步伐不快,但又怕別人不買國債,所以經常口講會加息,形成了近年行動跟
口講不一的現象。
5. 向引刀‧土著說不 2016-09-30 10:17:56
以世界和平作為全人類福祉為原則,美國國會及聯儲局的確有義務幫一下人民幣國債盡快邁向國際化。

美国摊上大事了 沙特要抛售7500亿美债


美国众议院周三以348-77的投票推翻奥巴马对沙特诉讼法案的否决,参议院稍早以97-1的投票推翻了总统的否决,众议院的投票标志着国会首次推翻总统奥巴马的否决令。这项立法是沙特与西方关系潜在发生巨变的一部分。

参议院的记录显示,奥巴马任内的否决从未被推翻。

国会为何会有这么大权力,下面做一个小科普:

美国三权分立示意图

接下来,将详细阐述这件事情起因,以及后果为什么这么严重。

起因

此前美国总统奥巴马否决了允许911受害者起诉沙特政府的法案。

奥巴马否决了一项将打破主权豁免的法案。该法案规定,如果原告在美国遭受外国政府支持的恐怖主义的伤害,可以对外国政府提起诉讼;而主权豁免原则则保护外国政府不受起诉。

2002年美国国会一项调查报告指出,有一些证据表明,当时生活在美国的部分沙特官员可能参与了这起恐怖袭击。911事件部分遇难者家庭认为,这起恐怖袭击的背后有部分沙特官员的资金支持,他们在美国发起诉讼,希望追究沙特皇室、银行、慈善机构部分相关人员的责任。

白宫发言人Josh Earnest表示,即使国会可能推翻总统否决,但总统仍将行使否决权,而且有些国会议员并不赞同这项法案。

两位总统候选人均不支持奥巴马

特朗普称奥巴马否决沙特9/11法案是可耻的。

雅虎新闻报道,希拉里若当选总统,将签署9/11诉讼法案。民主党总统候选人希拉里竞选团队的发言人Jesse Lehrich在推特发送的声明中表示,克林顿继续支持参议员Chuck Schumer及其国会同僚“确保9/11受害者家属及其他恐怖主义的受害者能够将责任人绳之以法”。

美国摊上事了

沙特官员曾表示,如果S.2040法案生效,他们将卖出总额7500亿美元的美国国债。沙特同样是美国国债的最大持有国之一。

说沙特政府发出的威胁只是“又一个沙特阿拉伯和美国之间的紧张关系不断升级的信号”,就像是说一位邻居威胁炸掉你家房子只是“又一个你与邻居紧张关系不断升级的信号”。如果上述议案在美国国会获得通过并成为法律,实际上就意味着美国政府将从沙特的朋友和伙伴变成敌人。

目前,美国国债遭受全球抛售。

中流砥柱减持美国国债,创下前所未见的纪录。

根据美联储的官方国债托管数据,中国、日本等美债持有者连续三个季度减持美国国债,创下最长连续减持纪录。过去三个月央行的减持速度加快,与美国债券收益率近期回弹走势一致。

一旦沙特采取行动,这个势头会给美国融资带来严重的后果。鉴于美国正面临财政赤字、这个赤字将导致公共债务负担未来10年扩大10万亿美元,因此海外需求对继续限制美国融资成本上升至关重要,尤其是在美联储不断暗示升息即将来临之际。

6. 井 2016-09-30 10:40:32
www.hk01.com/%E6%B8%AF%E8%81%9E/45623/-%E4%B8%AD%E8%8B%B1%E8%A7%A3%E5%AF%86%E7%B3%BB%E5%88%97%E4%BA%8C-%E6%8E%A8%E7%9B%B4%E9%81%B8%E8%88%87%E5%9F%BA%E6%9C%AC%E6%B3%95-%E9%AC%A5%E5%BF%AB-%E4%B8%AD%E6%96%B9%E6%86%82-%E6%B0%91%E4%B8%BB%E6%8A%97%E5%85%B1-


英國人為香港留下美好制度!遠見真是大陸人永遠學不到!
9. 井 2016-09-30 10:53:23
hkjam.com/?p=4381#


好多仆街都好似上面劉生,一方面做外國人,一面返黎9UP
10. Johnny 2016-09-30 11:06:50
這篇是我少有同意博士觀點的文章。
11. 向引刀‧土著說不 2016-09-30 11:19:57
房地產實際穩健得多!

【價值物語】債券比股票危險

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    【價值物語】債券比股票危險

傳統智慧認為債券比股票安全,因為最後你至少很大機會能取回本金,但現金的賬面值不等於現金的真正價值,它的購買力可以隨時間而大幅萎縮!

過去50年,美元滙價足足下跌了87%,現在1美元買到的東西,當年只要13美分便買到了。相反,同一時間的標普500指數,從約80點上升到現在的2150點水平,足足上升了近26倍。無疑,股票較債券和現金波動,但波動是否便代表風險?假若30年前有人用100萬元投資於債券,現在到期取回本金,相信真的很難愉快退休了。

美元滙價長遠還會繼續下跌嗎?會的,只要你相信美國政府並不會真心誠意想還錢的話。美國自二戰後便很少時間能錄得財政或貿易盈餘,聯邦政府靠舉債度日。對上一次財政盈餘,已經要數到克林頓做總統,魯賓做財長那回。當中大部分債券更是操於外國投資者之手,並不能通過加稅等方法收回。大量債務到底該怎麼辦?

一眾聰明絕頂的經濟學家想了一想,眨眨眼而笑曰:「讓美元貶值便可以了。」

債券有貨幣貶值風險

現在美國政府向你借100美元,購買力是十足真金,然後用盡法寶讓美元貶值,10年後原原本本的還了100美元給你,但購買力卻少了一半。如此這般,長久如此,還不是天下第一營生?但你拿在手上的債券,又豈不是廢紙一張?怪不得人民幣千辛萬苦想要成為國際貨幣了!

全球債券牛市,始於金融海嘯後聯儲局印銀紙買債(QE),但QE3也已經完結兩年有多。人們會說,世界較以往危險,所以美債較安全,但假若特朗普做了總統,美國或許會比全球不少地方更危險。

現在不單聯儲局停止QE,日本央行日前也改變買債計劃,改為孽息管理(yield management)。他們大概也覺悟了,單純的買債降低國家融資成本,不一定有助經濟,更重要的是企業的創新和經營能力。央行們正靜悄悄的離開債市,失去最大買家,且息率已降至幾乎負數,債市泡沫離完結還有多遠?

現在美國10年期國債收益率約1.5%,10年的不確定代價只值1.5%?到底值唔值?你或許沒有答案,但中國和日本已連續數個季度減持美國國債。

債券是較安全的投資,這個觀念或許已植入人們腦海之中,但大部分人相信並不等於正確。現在美債的兩大買家和央行們已紛紛減持或不再增持,美債以至各國債券,還會否如過去8年般長升長有?

牛市還能維持多久

股票當然也有貨幣貶值風險,但債券和股票的一大分別,在於股票有企業的擁有權而債券沒有。你可以通過股票來分享企業成長,但債券卻不能。且現時股市估值遠比債市為低,債市有泡沫而股市沒有。惠理基金(00806)主席謝清海日前便公開說,現在已是吸納中資股的好時機,對象嘛,當然是以新經濟股份為先。美元貶值,美債終歸是廢紙一張,因為債券並不會如好股票般具有創造力。

歸根究柢,問題還是那一點,你認為全球身為最大負債國的美國,到底是真心誠意願意還錢,還是會通過發債和貨幣貶值來向全球徵稅。節衣縮食、減少財赤,然後將錢剩下還給債主;還是頭也不回的繼續享受生活,不斷發新債調高債務上限?

若是後者的話,美元滙價長期還是會一路向南。(廣燦傻B就一路向西到芳村某著名E院)!

15. Links 2016-09-30 12:08:12

聯儲局是否加息的理由只有一個,就是有沒有國家或者基金買美國債券

Don't agree this misleading opininion , doctor should seriously review your comments

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14.Links

16. 井 2016-09-30 12:16:37
  • 今日(29日)約下午5時,759 阿信屋於facebook網頁發出貼文指「759 Online將最後營業至9月30日」,令一眾用戶及網民大為緊張,誤以為759 Online,甚至是759「執笠」,最後證實原來虛驚一場。老闆林偉駿聞言759 facebook專頁出現759 Online「執笠」的貼文後,竟然也大為震驚道︰「哇!好嚇人,唔知以為我們執笠!」,隨即向同事下令︰「快啲換過張大變身的post!」

759 阿信屋於fb 張貼「759 Online 最後營業」的通告,令一眾網民誤以為阿信屋「執笠」,原來只是虛警一場。(阿信屋fb圖片)759 阿信屋於fb 張貼「759 Online 最後營業」的通告,令一眾網民誤以為阿信屋「執笠」,原來只是虛警一場。(阿信屋fb圖片)

網購只佔生意額1%

林向記者解釋,由於網上系統及執貨系統需要更新,所以將於明日(30日)下午五時起暫停營業,網購生意將會陸續淡出銷售寵物產品,並將於10月以新面目示人,主力售賣200款大熱貨品及日韓零食,佔未來網站銷售貨品整體的7成。

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