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陸振球文章
Trumpflation
 
陸振球
2016年11月14日

最近最重大的財經事件,自然是新一界美國總統由「狂人」特朗普當選,選舉當日以至之後兩天,金融巿場可說大幅動盪:

美股道指先在外圍巿場急跌,後在美國破頂,港股則先跌後升再急跌,金價先狂升後急插,其實更令人關注的是美國10年期債息,因避險先跌卻跟著急升至2.15厘,美元亦是先弱後強,以至人民幣匯價連所謂的6.8「鐵底」也失守,一些基本金屬如銅的價格更如坐過山車......

有分析說,特朗普將會由QE轉為從財政政策入手來支持美國經濟,包括會減稅、簡化稅率,同時推出大量基建項目,將海外軍事支出用於民生,同時財政赤字再次擴大,因要靠舉債作融資,於是通脹預期升溫,近日市場更創造了新詞”Trumpflation”,以至美國長期國債利率飈升,10年期美債上周升率便高見2.15厘,做成了國債市場的收益曲線估計會變得陡峭(steeper)。

筆者認為,美國債巿場收益曲線變得陡峭,至少會造成兩大影響,即美息和港息中長線會升得比大家預期為快,二是在息差效應之下,人民幣會加快跌勢,與此同時,人民銀行為支持人幣匯價,被逼出售更多美國資產包括美債,又反過來令美息升得更急…..最後,收息工具包括物業的價格價受到壓力。

另外,《明報》明天(周二)會舉辦「特朗普上台 是危還是機?」投資講座,請來中大莊太量教授、知名基金經理黃國英,以及「測巿王」盧楚仁主講,不容錯過,詳情及報名可登入(link.mingpao.com/47838.htm)。

 
 
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