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資深會員專欄
高位入市的錯與對(四)
 
自我陶醉
2015年12月21日
討論過三種不同投資策略後,這一節我們來看看資深投資者如何將不同投資策略混合使用,達至他們的投資效果。

1. 趨勢與平均法混合
趨勢投資者可在下跌趨勢結束前後,以平均法所談的定時或定價之方式吸納資產,然後等待上升趨勢出現,再在上升週期接近完結時,將資產以定時或定價之方式分段沽出穫利。

2. 平均與價值投資策略混合
投資者可在市價低於合理值時,以平均法的定時或定價之方式吸納資產,然後繼續持有,直至市值大幅高於合理值時,以定時或定價之方式將資產分段沽出穫利,或換入更有投資價值的投資。

3. 趨勢與價值投資策略混合
投資者在市價低於合理值及趨勢完結時盡量吸納資產,然後保持持有,直至市值大幅高於合理值及上升週期接近完結時,將資產沽出穫利,再尋找其他投資機會。

4. 三種投資策略混合法
投資者在市價低於合理值及下跌趨勢完結前後,以平均法的定時或定價之方式吸納資產,然後保持持有,直至市值大幅高於合理值及上升週期接近完結時,以定時或定價之方式將資產沽出穫利,換入更有投資價值資產,或再尋找其他投資機會。

投資者可按自己的投資喜好,決定安全邊際、換貨比例及出入貨速度,以較有系統的方式管理自己的持倉及換貨比率,逢三退一也好,逢三退二也好,逢二退一也好,全退也好,引伸出千變萬化的投資策略,降低因市場價格波動帶來的負面影響,達至投資者心中最理想的投資效果。

沒有一個投資策略會適合所有投資者的,鄧伯伯有句名句:“不論黑猫白猫,能捉老猫的便是好猫”。  你的老鼠可能在物業,可能在股票,也可能在其他不同資產,有待你的發掘,建立一個正確的理財和投資態度,認清目標,通過不斷學習和投資經驗的累積,在投資路上總有一天會找到自己需要的好猫。

 
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1. 打工仔 Andy 2015-12-21 18:20:45
沙發!
2. Sugar 2015-12-21 18:21:24
打工仔兄明搶我嘢!!!    >.<
3. 2011年開始 2015-12-21 21:54:42
Sugar 姐,下次請早^_^
4. Oscar Lam 2015-12-21 22:12:11
自醉兄,

你說得對!沒有一個投資策略適合所有人。因此,我們只能按自己的性格、喜好、能力去尋找一個適合自己的投資策略。

不過有一點,不管用任何投資策略,大家都應該量力而為、居安思危,及保持健康的現金流。這樣才可以減低失敗的風險。
5. 自我陶醉 2015-12-21 23:29:20
同意Oscar兄,性格、喜好、能力對所選的投資項目及策略也有影響, 注意風險與量力而為相當重要。
6. 打工仔 Andy 2015-12-22 10:53:28
自醉兄

你以上幾種方法最後都會沽出套现等机會或换货, 好似少左一種只有在低位買入長揸, 再等机會買入又長揸喎? !
7. 自我陶醉 2015-12-22 12:31:59
回打工兄,

這是個很好的問題,是否長揸,長揸的比例等,都取決於他們的沽出策略上,絕對因人而異,就像湯博士的逢三退一策略,67%便是他長期持貨的比例了。如果投資者打算只買不賣的話,只要執行買入,不執行賣出便可以了。

從投資信念而言,趨勢投資者一般都是以技術分析為主,他們大部份都是機會主義者,對價格會上升多少下跌多少心中都有個看法,分別只是他們在看長線還是看短線而已,舉一個例,假設他們認為03年至15年的上升已完成了整個上升週期,回吐最少可能是總升幅的一半或以上,他們又怎不會將大部份持貨沽出呢!所以混有趨勢策略的投資者,他們的長期持貨比例自然較低。

對價值投資者來說,只要投資價值在不斷上升,合理值和危險警戒線都會同時上升,他們長期持貨的機會是存在的,除非市價被不理性推高令價格大幅高於合理值變成了他們的危險資產,他們才會沽出。

8. 打工仔 Andy 2015-12-22 12:44:47
自醉兄

明白! 可能就算是睇長線也要好好思考下, 到低如何能把握市況週期所帶來的風險了! 

還有, 一般長線投资者因為有穩定的现金流入, 因此會對市況的確返應會慢一點, 
9. 自我陶醉 2015-12-22 13:16:19
打工兄,由於物業的交易成本十分高,如無十足把握,一動不如一靜的想法絕對可以理解。
10. CD ROM 2015-12-22 15:59:36
有一個因素不能忽視的, 就是你是管理你的資產之外, 你還有其他淨收入嗎???

呢樣野對有無需要出貨, 關係都幾大的啊~~~
11. 打工仔 Andy 2015-12-22 16:25:05
自醉兄

同意你嘅講法!
12. 引刀一快 2015-12-23 10:15:56
引刀嘅好貓喺屋企,錫到佢地燶!
13. 占士 2015-12-23 10:40:45

自醉兄,非常感謝您進一步的分享!在下不算是資深投資者,但也是使用混合投資策略。我的投資策略因為有自己的個人特點,暫時就叫“占士投資法”! 有機會會和大家分享!

14. 自我陶醉 2015-12-23 10:54:49
占士兄,期待你的分享!
15. 引刀一快 2015-12-23 11:58:06
自我陶醉兄

我聽過一句名言:嚴格執行勝於計劃完美。

我覺得好多人會受市場氣氛影響而改變策略。
16. 自我陶醉 2015-12-23 12:54:53
回引刀兄,

執行力的確很重要,恐懼同埋貪婪始終係投資嘅最大敵人。
17. 西門吹雪 2015-12-23 17:50:28
自醉兄所言甚是。
尤其價值投資法,多數係市況差既時候入市。市況差可謂低處未算底。09年我就試過40大手入hsbc,點知跌到33,嚇到鼻哥龍都冇肉....
走貨時又係大升市,當年就係88蚊賣唒,又升到98,真係揼心口。
18. 自我陶醉 2015-12-23 18:19:20
Simon1兄果然厲害!  其實好多人都將(內含)價值同市值混淆,當市值跌得比價值快,投資價值便開始上升,當市值升得比價值快,投資價值便會下跌,只要明白這道理,就不會走錯邊。
19. 西門吹雪 2015-12-23 18:24:23
我又點會吾明白。不過,好似你所講,貪婪和恐懼都係好難克服。40蚊幾日内跌到33蚊近廿個巴仙,有乜理由吾驚。。。
20. Jerry 2015-12-27 17:40:03

謝謝自醉兄分享,相信這裏的高手們早已利用不同的混合模式去增持或減持不同類型既資

如能在投資市場上克服恐懼和貪婪,在市場過度樂觀和悲觀時作出相反操作,嚴守紀律,賺錢是大概率既事。

 

然而,為何仍然有人在實行價投資和相反操作時,弄得自己焦頭爛額?我想TIMING(買入價)和VALUE 是兩個最關𨫡因素,當然好運不計^^先TIMING,你如能在正確既時間買入比較沒有價既東西,你仍然能賺錢,就是風險較大。所以,博士常教大家,在市場好景時,要把次質或劣質既單位賣出去,然後用比較便宜既價錢買入優質資產。同一隻沒有價值股票,有人賺十倍,有人輸九成,原因在於TIMING。可惜,TIMING也是不容易掌握。04-08年中國欣欣向榮既經濟吹起了股市和商品泡沫。當時持有股票和商品比持有房產回報高不知多少倍。那時我的重倉內房很多已差不多有十倍利潤,有些當炒股甚至有三四十倍。我07年買入的一個單位,賣家01年買,當時我買入價是他01年的1.18倍。他持有六年才有18%回報,相反我從07年一直持有至今,賬面回報已有三倍多(不計槓桿)。零八年金融危機,我想沒有人會預計香港樓市能在幾個月後不跌反升,碎了經濟學家們一地眼鏡11-13年,身邊很多朋友同事都在不同時段把自住樓賣掉,因為報章不斷說樓市泡沫嚴重,已超出市民負擔,美國快加息,好快泡沫便爆破。結果,樓市泡沫不但沒有爆破,它更愈升愈有,所謂既泡沫更嚴重,變成堅離地房價。08年油價升到147元,現在跌回30多至40元,高盛更估計它將會跌到20美元/1桶。

以上十多年既投資經歷,讓我明白到變幻原是永恆。價值也會因時間、政治、經濟、人心等因素改變而發生變化。至於價值定義,請查看超連結,它的定義太複雜,寫一篇論文都唔掂,否則珍兄和醉兄也不會爭論到你死我活。呵呵!!!上一篇,醉兄跟JOE兄在談論價值投資法時,JOE兄說醉兄運用安全邊際既買入方法搞到佢頭到大,哈哈。其實價值投資既重點在於你如何評估它未來的價值。你預知能力愈強,安全邊際(DISCOUNT)愈多,利潤愈豐厚。不過,係真實操作時,你會發現好野通常都唔平,無咩DISCOUNT;當有DISCOUNT時,可能是因為經濟危機或它的價值已發生根本改變。我印象中珍兄也說過,大意係增持有價值之物和沽出即將失去價值之物。所以,不同既投資者對同一樣資產,評估既方法和價值都可能好唔同。價值投資法,博大精深,計算方法也隨時代而改變。一個不會計算價值既投資者,成功的概率是比較低。因為好易買左貴貨或無價值既東西。但,只懂科學既計算也不一定是一位投資高手,因為價值投資也是一門藝術。節錄自葉問戲中一些對白:葉問以一根雞毛子狠狠教訓之後,金山低頭認輸,但嘴裡還嘟囔:「今天算北方拳輸給南方拳了葉問不客氣一句話堵回去:「你錯了,這不是南北拳的問題,這是你的問題。最後,無論你是價投資或是趨勢投資或資源論或混合模式也好,希望大家都能在自己熟識既投資領域裏賺大錢,哈哈!共賺之^_^

對不起,這篇回應其實寫了成個星期,因為每當想到一些點子時,便給兒子吵亂,要隔天後才有時間寫⋯唉

21. 自我陶醉 2015-12-28 18:43:16
19/F Simon1兄

大笨象當時炒世紀供股,只係被基金刻意做淡,同業績經濟等都無關,$40樓下千載難逢,最有價值時刻往往都係有嘅人想放,冇嘅人又唔敢買時先會出現。
22. 自我陶醉 2015-12-28 18:55:02
Jerry兄說出了重點,在所有投資上,value同 timing 配合,永遠都冇得輸,所以趨勢投資+價值投資必定係最理想組合,問題係太多人選擇讓市場氣氛決定自己的入市時間,而且缺乏耐性,這都是投資失敗原因。