記得幾十年前看過明星彼得斯拉 （Peter Sellers ) 主演的「富貴廹人來」（Being There），劇中他是園丁，有次偶遇美國總統，談及春夏秋冬四季種植之道，但被總統誤解以為他在說經濟循環，更捧他為高人。
春夏秋冬是自然現象，試想倘若因為不喜愛寒冷的冬季（或任何閣下不喜愛的季節），繼而用盡方法防止它的來臨，會是多費力、無謂和愚昧的行為。然而，現在環球各央行正是設法令阻止經濟之冬天出現，招數有多個，可統稱為量化寬鬆 （QE）。
根據（信報特約評論家）John Mauldin 之分析文章，QE 不但不是解決經濟問題的方案，更會帶來一些（預計不到的）後果，例如:
1) 拖累經濟增長 = 因為當 QE 落到“民間”時，基本上是以借貸形式出現，而當整體借貸達到整體經濟生產規模某百分比時，相當部份之生產力要用來還債，繼而減少可用資金，拖延生產。
2) 加劇貧富差距 = 因錢大多是借給“有銀”之人士及企業，若有甚麼“筍盤”，也多由他們奪得，資金不足的睇到都吃不到。
要補充的是，資金不足的有沒有 QE 都借不到錢，只是沒有 QE 時，富有的也只借得$100，不像現在可借够$500 （數字是隨意的）。
3) 尋租式投資增加 = 筆者近期參加了一些“舊同學會”聚會，有大中小學的，部份同學不見了數十載，能相遇實在開心。他們當中有人是做工業生產的，也有人做零售，部份亦曾在國內設廠，然而，近年大多減產或規模，簡單說就是因為生意難做，繼而“做得幾多就幾多”，其餘時間則放在股票或物業投資買賣上。
當然，就算沒有 QE，這批舊同學也許仍會減少生意量過着半退休生活，但投資帶來的回報又確比做傳統實務容易。
尋租投資佔多有甚麼影響？就是只有銀紙轉動，資產賬目價格或許高了，但實質經濟沒有多了生產，更令創業艱難。
QE 亦導致有些人認為只要這些錢繼續存在於市場，資產價格是不會回落的，因錢要有出路，不買股票也要買物業或債券。這看法有其道理，但不完全苟同:
A) 借貸始終是要還的 = 若貸款人不還錢，或只還部份，放貸的便有損失，繼而影響經濟。至於放貸的是私人或公眾，只是由誰承擔後果之别，私人可能要破產，公眾的則可能要多交稅額。
粗略說，現今世界情況大致是要不停放貸，以債蓋債，方能避免經濟之冬天出來。
這個靠借貸度日的循環如何了斷？理想情況就是由實質經濟生產追上來補數，但機會甚渺茫，反而多是於某年某月某日，市場再承受不了借貸之壓力繼而調整為止。
B) QE 有如還息不還本 = 可這樣想，閣下願意長期放貸只年收三兩厘利息而（永）不收回本金嗎？若會，請通知筆者。
簡單說，資產分配策略是減少甚受惠於 QE 的資產，增加沒那麼受惠於 QE 的資產，以及儲存些現金。
...完...
作者／聯絡：鍾維傑，香港大學建造理學士，香港大學建造學士，美國麻省理工學院房地產碩士，英國皇家測量師學會會員，香港測量師學會會員，美國工程造價師學會會員，加拿大測量師學會會員，香港設施管理學會會員，英國皇家特許測量師，英國皇家特許項目管理測量師，香港註冊測量師，香港註冊房地產中介人，資深專業設施管理人員，加拿大註冊測量師，美國房地產投資信託基金協會會員，電郵stephenchung@real-estate-tech.com。
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