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天馬縱橫
人民幣自由浮動該出手時就出手
 
陳增濤
2016年2月13日

  羊年環球金融市場動盪異常。首先有去年中上證指數以光速從二千點左右飆升到五千多點,然後又卻在短短的二個月之間崩潰,在中南海的暴力干預下才在二千八百點喘定,從上證指數頂峰大跌百分之四十多 。其間有短暫的反彈,似乎【國家隊】並沒有成功的阻止上證指數進一步的下挫壓力,以羊年年終的二千六百五十點暫時劃上句號。反彈到三千七左右,第二次的大跌只經歷一個月的時間,幅度也幾達百分之三十,其速度之快力度之猛烈實在難以想像。

  回顧自二零零八年華爾街金融風暴以來的環球股市走勢。歐美發達國家包括日本在內,只有美國和德國的股市在後金融風暴流動性氾濫的環境中突圍而出。從二零零九年不到八千點的谷底,經歷了七年的牛市到去年的頂峰,至頂峰一萬八百點升幅超過一倍。至於德國的Dax指數,除了短暫的歐債危機外,也經歷了七年的牛市,從二零零九年的四千點升到最高的一萬二千點,升幅高達二倍,更勝道鐘斯指數的戰績。其中還不包括歐元兌換美元的升值。

  美國GDP十七多萬億美元,金融方面大約是銀行短長期戶口十萬億,股市二十萬億,債市四十萬億,及信貸市場其中包括按揭貸款四份之一的六十萬億。二零零八年的華爾街金融風暴,十五多萬億的按揭受到巨大的衝擊,股市蒸發十萬億。修復流動性,降低債務負擔,通過量化寬鬆製造新興市場繁榮,美聯儲的【該出手時就出手哇】的明快决策,促進美國跨國公司盈利造就了七年由低美元高流動性所推動的道鐘斯指數的牛市,美國經濟也藉此緩慢復蘇。至於德國,在華爾街金融風暴及歐元區債務的雙重巨大衝擊下,經濟依然一支獨秀,也完全反映在Dax指數上。作為歐元區經濟的一份子,德國避免了以前馬克升值所遭遇的尷尬局面。也可以說在歐元區,德國的【馬克】貶值了!怪不得日本央行行長黑田參加達沃斯論壇年會一回到東京,就出爾反爾,馬上來一個NIRP, 負利率政策也。至於環球股市的動盪,新興市場匯率的貶值,卻和去年耶誕節前美聯儲終於在歷時七年的零利息貨幣政策後第一次加息,戚戚相關。美聯儲似乎也感受到環球金融市場【山雨欲來風滿樓】的寒意,也開始放風說要研究負利率政策的可行性。

  美國在面對經濟困難中,讓美元迅速貶值,全世界人民為美國分擔。而徳國也有其他的歐元區成員為它保持了一個穩定的貨幣環境而獻身,令德國經濟得以持續發展。剛剛相反,中國在經濟增長失速的過程中力挺人民幣匯率。誠然,中國的貿易順差依然可觀,去年是五千億美元的巨額數字,但流失的外匯儲備卻高達七千億元。看來金融市場對於中南海維持現有的匯率的政策並不看好,用腳來投票。似乎效颦美聯儲盤活股市上中南海碰上了上證指數的瘋牛和大熊的交替,而中國又沒有時間更沒有徳意志的耐心跟歐元區成員國頻頻開會。但如果中國外匯儲備以現有的速度流失,不到半年心理的防守線可能完全崩潰,後果難以預料。前兩天美元不是一貶就百分之二?難道中南海承受不了人民幣匯率跟市場走的風險?【該出手時就出手】,美聯儲難道不是學了水滸英雄的當機立斷?

 
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1. 望東樓 2016-02-13 12:08:06
共產黨嘅本性係事物要係掌握之內,匯率呢啲可以影響國運,亦即係共產黨根本嘅嘢我從來冇諗過佢哋會放手。就算真係玩自由浮動,黃金時機已過,而家做就係找死。除非你好希望見到大媽瘋搶外幣、愛國貨。。。。
2. 無奈 2016-02-13 12:39:01
現階段還是保守些好,13億人的家當,不宜操之過急,比起別人,中國在金融方面只是初哥。
3. 向飯民說不 2016-02-14 16:00:20
感覺陳生是對衝基金的打手,說法似是而非,人民幣貶值和其他貨幣貶值根本是不同概念。美金,歐元,日元都是自由浮動,升值貶值理論上都是由市場決定。但是人仔暫時不是。所以貶值升值都是政治問題。不要混在一起談。
當然人仔最終都該是自由浮動,但不是現在。
4. 引刀一快 2016-02-14 19:19:27
大陸嘅金融市場係特別容易搗亂,因爲中國大衆心理容易捉,官僚處事手法又係容易捉。
5. 陈增涛复 2016-02-15 00:52:11
回3楼向饭民说不先生:如先生所说,人民币汇率是政治问题,那么捍卫人民币的代价似乎太大而且效果不彰了。今金融市场动荡,让人民币汇率倾向于贬值的自由浮动一方面可以避免走失外汇储备,另一方面暂时有利稳定外贸。而且人民币自由兑换一步到位,也解决了中国经济给政治考虑牵着鼻子走困境中的一个难题。人民币不贬值更有可能是欧美国家和看空中国经济的对冲基金所希望的。
6. 香港土著 2016-02-15 09:07:11
過去 一年走資情况証明,大陸整體質素依然好低,基本上十年内冇條件搞自由兑換及開放資本賬!
7. 向飯民說不 2016-02-15 13:49:54
陳生,對沖基金已經沽空了數以萬億,香港好多廠佬買了I kill later,事實是中國已經入局,基本上已經被包圍。如果現在令人仔大幅貶值,很多香港廠佬將會破產,香港人借出的數千億變成壞賬,港幣聯匯肯定貶值。到時引刀兄雖然是出名的淡友,他的資產肯定大幅減小。中國的崛起將變成泡影。

但是無理由長他人志氣,滅自己威風。中國雖然有很多問題,但是美國,日本,西歐一樣有。這些國家因為福利政策,人民都等緊天跌下餡餅,年輕人不肯生仔,而老人越來越多,經濟問題其實不比大陸好。

最近日元大幅升值,美匯大幅下跌。加上原來人民幣的貶值幅度。人民幣目前的貶值壓力估計減小了很多。當然中國政府需要在這個空窗期內解決結構性問題。以應付下一波的海外勢力的攻擊。

不要說我們有什麼陰謀論了,美國佬話重返亞洲,soros話攻擊港幣,攻擊人民幣。這已經是鐵定事實,不是什麼陰謀論。
8. 亞Q 2016-02-15 14:23:40
2015年的順差中有不少是因為國際市場大宗產品(特別是原油)價格下跌而帶來的,中國的許多種大宗產品進口的數量其實都是正增長的,但進口金額下降了,天佑我國。
9. 惜緣 2016-02-16 01:49:24
索羅斯, 呵呵!   财经郎眼 2016-02-15

https://www.youtube.com/watch?v=OxHEcSAdpEE&feature=player_detailpage

10. XYZ 2016-11-26 15:26:04
老陳寫野,從來都係應該點應該點,永冇預測,一定冇錯