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天馬縱橫
聯繫匯率固若金湯?一擊即穿?
 
陳增濤
2016年1月23日

  久違的港幣聯繫匯率制度,這幾天突然又登上了媒體,成為茶間飯後的熱門話題。最近有大戶沽空期指,而恒生指數也輕易的跌破一萬九千點的牛證重倉區。同時,銀行結餘總額顯示有資金流出香港,體現在銀行同業隔夜拆息上升一倍的異動。無巧不成書,美聯儲前主席伯南克(B. Bernanke)在香港參加亞洲金融論壇,讚揚香港的聯繫匯率制度。對於這位普林斯頓大學經濟學教授伯南克,大家一定會熟悉他乘坐直升機散鈔票。正是這位大名鼎鼎的散鈔高手,美聯儲自二零零八年的華爾街金融風暴以來啟動了三次量化寬鬆。難免令人不解的是,美聯儲印了這麼多鈔票,七年之後似乎連美國的經濟才剛剛有點起色,但經濟復蘇依然如履薄冰,現任美聯儲主席耶倫(J. Yellen)嚷了半年的加息言論,到了去年聖誕節前才勉勉強強的在維護央行的信譽的前提下加了二十五個百分點。過節放假後剛上班,環球的股市一瀉如注。加息前美國前任財長薩默斯(Larry Summers)就警告,世界需要的是更多的量化寬鬆,而不是加息。別誤會我是【末日】大師,對於許多過份樂觀以為近年來每次美聯儲加息道瓊斯指數也會葫蘆依樣上升的交易員,他們會驚訝的發現這次歷史並不一定重複。

  原因也簡單,美聯儲的量化寬鬆有效的維持了一個過度投機的金融系統,其貨幣擴張已經到了盡頭。但量化寬鬆維護了這個過度投機的金融系統外,也進一步擴大了金融系統的過度投機,資金錯配金融槓桿繼續增加不在話下。其中,自然有香港的水浸銀行和它的非金融信貸擴大到GDP的三倍,冠足全球。如果美聯儲重新啟動加息週期,信貸過度擴張的經濟體對於利率的增加更顯得脆弱。美聯儲主席耶倫不是再次重申加息會非常緩慢的嗎....?

  一九八三年,香港採取了貨幣發行局制度(Currency Board System)一種的聯繫匯率制度,維護了香港近年來的金融穩定。但到底二十多年以來世界政經局面發生了天翻地覆的變化,港幣和美元掛鉤的聯繫匯率對香港的經濟的負面效應越來越顯著,香港的經濟週期,更受主權國中國經濟環境和政策的影響。近年來人民幣相對美元的升值,去年來亞洲新興市場貨幣在美元撤資的浪潮中貶值,在聯繫匯率之下香港經濟越來越感到難以適應。

  新年以來環球金融市場動盪異常。似乎道瓊斯指數七年的牛市疲態畢露,而且市盈率高企而美國跨國公司盈利前景暗淡。奇怪的很,香港恒生指數市盈率不到道鐘斯瓊指數的三份之二,市賬率(Price to Book Ratio)也不到一倍,而香港的房地產價格卻遠遠拋離收入而高處不勝寒, 到底香港是資金錯配還是金融危機正在悄悄的醞釀?

  香港政府財政盈餘,外匯儲備三千多億美元富甲天下,理應說曾經多年來維護了香港金融穩定的聯繫匯率是固若金湯。但如果今天港元受到國際金融大鱷的突擊,在港元的保衛戰場上難免引起利率的大幅度波動,已經是四面楚歌的房地產可能把金融動盪推上高潮。恰恰又遇上香港政府和社會離心離德,施政癱瘓的今天,難免香港市民在恐慌會中用港幣兌美元自保。也難怪聯繫匯率的話題,再次成為香港的茶樓話題。

 
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1. 思維混亂 2016-01-23 10:20:54

 

思維混亂的評訴..

 

 

2. 無奈 2016-01-23 10:41:15
香港每一次危機,聯繫匯率都會被有心人搬出來說事,圖興風作浪,從中取利。香港今非昔比,且不說香港的儲備雄厚追擊者難以得手,背後的中國龐大實力更令人生畏,怎會讓人在香港打開一個缺口,所以說固若金湯不無道理。

脫勾會在經濟旺盛時進行!在人們在美夢醒來時分。

當然,作為小市民,資產分佈要早有預備,以防萬一。
3. 向飯民說不 2016-01-23 12:30:28
聯繫匯率要穩定,要求政治穩定,還有財政紀律,嚴格控制福利開支,還有政府需要不斷的審視被攻擊的可能,提供足夠的防禦措施。聯繫匯率和城堡一樣,和日本的防波提一樣。如果被攻破,後果很嚴重,古時,城堡被攻陷,敵人就會屠城,防波提被海嘯攻陷,日本出現核危機。而聯繫匯率被攻陷,香港的人財富就會轉移到soros的戶口上。

過去幾年,我地見到飯民不斷在破壞香港的政治穩定,在不斷破壞香港人的財政健康。日日大叫開倉派米。加大香港的開支,但是卻又不斷的破壞香港的收入。自由行是其中一個真真正正的收入。但是飯民也要破壞。

如果任由飯民玩下去,聯繫匯率被破壞只是時間問題。
4. 向饭民说不 2016-01-23 12:35:20
2樓,Soros 講過,如果那些國家財政穩定,健康,他根本無可能攻擊其貨幣。他今日攻擊港幣,可想而知,他已經sense了香港的財政問題。

在香港,估計有毒媒和政客收了錢,利用政客不斷的破壞香港的財政健康。當香港財政問題出現臨界點,soros就會發動總攻,一舉攻陷香港,將香港的財政儲備轉移到他的戶口。

這其實是這些猶太人一直以來的手段,所以當年希特勒要滅他們種。
5. 向饭民说不 2016-01-23 12:37:05
2樓,還有那些猶太人也會收買學者,在媒體上招搖生事。將他們的做法合理化,正義化。
6. JCheung 2016-01-23 13:24:06
很好的文章!

8-11之前,誰會估到市場會改變人民幣多年的升值預期?
往年年中,誰會估到香港樓市轉向?
1-2年之前,維會估到油價跌穿30美元?  .........

聯緊匯率固然不易被攻破,但大鱷攻擊,防守聯匯也不是無代價的,而聯匯是不是大鱷的目標,或只是聲東擊西之物?

上次擊退大鱷,香港財金官員固然做得好,但沒有俄羅斯令大鱷後欄失火,相信結局未必╴樣。

股市由往年6月至今,已經歷3次海嘯般的沽壓,現正反彈,反彈過後,要看清再來沽壓。當然希望無事啦,但prepare for the worst!

7. 望東樓 2016-01-23 14:27:41
JC well said.
8. 向飯民說不 2016-01-23 17:50:44
樓上,聯匯要求政府實行嚴謹的財政政策,也就是不能不負責任的提高政府開支。

問題是97年之後,香港的經常性開支加大了一倍。如果政府財政收入出問題,幾年就可以消耗掉支持聯匯的儲備,到時soros和毒媒,振臂一呼,一舉就可以攻下聯匯。

飯民過去幾年的所為,就是逼政府加大福利開支,同時打擊政府收入。
9. 雲在青天水在瓶 2016-01-24 02:26:08
去年12月中美國加息之後,踏入新的一年,投資市場如北方的空氣,處處陰霾,有的更是烏雲彌漫。股市跌、樓價跌、黃金跌、油價跌,追本溯源,就是美元走強。

對上一次美元走強引發的亞洲金融危機,是1997年。初期在泰國暴發時,並未引起香港政府很大的重視。之後席卷了菲律賓、印尼、馬來西亞、新加坡,進而波及台灣、南韓、日本。以美資為首的國際炒家,將目標鎖定在香港的聯匯制度,引發了香港政府的貨幣保衛戰。雖然香港最終取得勝利,但樓市卻因此浮沈了6年,跌了7成。

當然,今日之亞洲經濟形勢已不可同日而語,中國和香港均擁有寵大的外匯儲備,而美國亦剛由自身的危機中走出來,國際炒家如想掀起97年般的大浪,恐怕力有不逮。但資本的投機性是無孔不入的,只要有可能,國際炒家就會興風作浪。近日股市跌勢轉急,不能排除這種陰謀論的可能。

不過提到股市,有一點必須明確分清形勢。即美國股市之跌,是見頂後的下跌,中港股市之跌,是尋底式的下跌,而港樓則與美股相似。

見頂之跌,逢彈必沽;尋底之跌,逢跌必買。
10. 向饭民说不 2016-01-24 13:17:00

上年年初我就會美金超強,才是香港最大的風險啦。有人就咩咩細價樓爆煲論,完全ignore 強美元的風險,以為好有面,是的,細價樓系跌,不過豪宅也一樣跌,全部跌。

現在最大問題系香港還生活在自己的空間,不知道這幾年政府開支已經大幅提高,還有量寬走來的熱錢,香港人班傻seven當正這些熱錢系自己的。

當市場realize 熱錢不是香港的,還有政府開支不斷提高,突然到了一個臨界點,soros和毒媒,振臂一呼,一舉就可以攻下聯匯。看下某君也突然講出攻擊聯匯啦。

有理由相信soros等人已經買通了毒媒和所謂的學者,已經準備了資金,正部署狙擊港幣。

11. 無奈 2016-01-24 14:10:18
聲東擊西是有可能的,項莊舞劍,誰是沛公?最大可能是中國週邊國家,硬撼香港、中國就太匪夷所思。香港捍衛金融之役已經不按牌理出牌(雖被當時華爾街罵過狗血淋頭,但次按風暴後老美效法有過之而無不及),看近期中國出手看似愚笨,但盲拳亦會令人害怕。切勿杞人憂天,自亂陣腳。
12. 向饭民说不 2016-01-24 14:32:45
樓上,當年系馬來西亞和俄羅斯突然出橫手,令對沖基金破產,對沖基金先系香港鳴金收兵。

還有記得當年港府幾日燒了幾多錢,香港人仲on99,以為自己贏,實際上在賭盤上,香港接近showhand,如果香港輸的話,香港的數萬億儲備,就會轉移到對沖基金的戶口,就會好像曹達華探長完敗一樣,連自己的女人都走埋。

當年對沖基金在香港並無咩輸,在和對沖基金對決定時候,香港是在明,對沖基金是暗。還有對沖基金也可以破壞信心危機,令市民對港幣失去信心。由上年的佔中,我已經覺得會晤會有人被收買,企圖破壞香港政治穩定,繼而最終攻擊港幣。

香港實行聯繫匯率,每幾年就會有人狙擊是無可避免。既然實行聯匯,政府在福利開支,政府開支是要非常保守。那麼先可以避免被打敗。
13. 無奈 2016-01-24 15:00:44
講到點子上了,既然俄羅斯、馬國使橫手,中國更可以使橫橫橫手,到此時還不明白?當觸及中國底線,什麼招都可以出,別人說三道四都無用,最後也回返轉頭求賺錢機會。

何謂大國?
14. 無奈 2016-01-24 15:06:30
你看美國,做什麼都可以,不斷美化自己的行為,中國又有何不可?這就是大國!明白未?
15. 向饭民说不 2016-01-24 15:15:11
樓上,大陸可以認賭不認輸,但是香港人不可以。香港一旦認賭吾認輸,以後仲有咩人來香港投資,肯定PK過阿根廷。

97年聯匯對決,香港政府根本就是showhand 賭身家。
16. 向饭民说不 2016-01-27 13:43:59
无奈兄,今年真系风险啊,香港这只小鱼,大陆那只大鱼,估计已经游入去soros播出的渔网。Soros 开始收网了,现在的问题已经是鱼死网破的阶段。香港人仲系度数人数,打楼价,分分钟被soros做点心吃了也不知道发生啥事。
17. 無奈 2016-01-28 20:29:59
說不兄,索羅斯想蛇吞象?

古時行兵夜襲敵營,為防有伏兵,先派一小隊人馬竟自攻營,如有伏兵,後面主力齊上大包圍,裡應外合,全殲敵軍,萬一勢色不對,也可撤退保留實力。

索羅斯主力並未出動,憑其一定的號召力,喚起友軍作先頭部隊沽人仔,港幣,最佳結果係大媽們呼應進行沽空,而索大鱷則見機行事,有見及些,大陸亦發表措詞強硬文章,力圖鞏固統一陣線,一致對外。

兄台咁擔心,做好准備未?

問多一句,你是否也進了索氏的圈套𥚃?講笑姐。