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天馬縱橫
量寬盡頭是風暴
 
陳增濤
2015年8月29日

       上證指數在六月中觸頂五千一百七十六點之後,就急劇下挫。在短短的三個星期之內,大盤已經跌到三千四百點。雖然說天下烏鴉一般黑,中國傳統的保烏紗帽急燥,難免弄出一個國家隊的暴力救市。在三個星期上證指數掉了一千八百點,是大盤的百分之三十以上,除了市場是風聲鶴唳之外,更是哀鴻遍野,有關政府官員群起救市以保烏紗帽情有可原,不過信心爆棚財大氣粗草率行事又是另外回事,在上證指數高位聞動用一萬多億,如果資金繼續撤離股市不振而一持十年的話,一年六厘的複利所造成的負債重擔只有通過量化寬鬆才不會感到吃力。

       最出乎意料的是,上證指數的暴跌竟然震撼太平洋彼岸的美國杜瓊斯指數。如果說指數下跌百分之二十是進入技術性的熊市,當上證指數擊破傳統的二百天平均移動線的一刻就如時落江下,杜瓊斯一連五天總共大跌百分之十的震撼力巨大。相信除了美聯儲原本就沒有任何主意膽小如鼠的耶倫更是躊躇不決,吹風了許久的基準利率回歸正常可能無限期的押後。

       其實量寬,也就是說貨幣無中生有,在哥倫布為西班牙皇室從南美洲帶來大量的金銀,而奇怪的是西班牙經濟一蹶不振。而美國自零八年華爾街金融以來,美聯儲的主席伯南克教授自己嚇破了膽,從二零零九年以來,除了把基準利率降到近乎是零外,還一而再,再而三的一連三次量寬,以致貨幣氾濫。歐美實體經濟依然非常疲弱,無中生有的貨幣流入資產和新興市場。今天,新興市場的經濟虛火正在退潮,而杜瓊斯指數也在一個巨大的上升楔形中震盪,上升動力似乎已是強弩之末,竟然遙在天邊的上證指數的暴跌而破位下挫,五個交易日跌了百分之十。

       或者有人會說作為全球第二大的經濟體的中國對世界經濟的影響力越來越大。但上證指數的暴跌對中國實體經濟到底有多大也是見仁見智。更不要說新興市場金融市場的動盪會導致資金回流美國,對美元匯率和杜瓊斯指數都是利好因素。從這觀點分析,對於美國來說,美聯儲在九月提高基準利率,是利率回歸正常的好時機,相反的應該對杜瓊斯指數有正面的影響。杜瓊斯指數近日來受到上證指數暴跌的衝擊,更可能是因為以二零零九年以來的牛市,是由寬鬆的貨幣政策所推動,並沒有經濟的活力作為基礎。經歷了六年的歲月的杜瓊斯牛市,已經是步履蹣跚了。新興市場動盪異常,中國經濟增長的降速更加深了華爾街的不安情緒。如果說股市走勢的技術分析並不代表將來的趨勢,卻某程度上記錄了市場心理的變化。美聯儲在二零零零年及二零零五年的兩次加息並沒有阻止杜瓊斯的升勢,那麼九月份美聯儲加不加息,在杜瓊斯指數疲憊不堪的今天,是因為量寬政策的效應已到它的盡頭吧?

      恒生指數在從五月份的頂點二萬八千六百點掉了百分之二十五。上證指數跌到三千點,就是沒有國家的救市行動,相信也有強有力的技術支援,杜瓊斯指數也有急跌後反彈的動力,恒生指數急速收復百分之十相信有概率很高。

      不過,遙遠的天際,風雲洶湧。只宜短炒。

 
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1. 睇得通 2015-08-29 15:35:28

其實量寬,也就是說貨幣無中生有,在哥倫布為西班牙皇室從南美洲帶來大量的金銀,而奇怪的是西班牙經濟一蹶不振。而美國自零八年華爾街金融以來,美聯儲的主席伯南克教授自己嚇破了膽,從二零零九年以來,除了把基準利率降到近乎是零外,還一而再,再而三的一連三次量寬,以致貨幣氾濫。歐美實體經濟依然非常疲弱,無中生有的貨幣流入資產和新興市場。......

2009年至2010年間, 有小朋友問我,為什麼要買樓, 財爺叫小心...

我打比喻說: 樓房可不可以用紙印???但是錢就可以用貨倉廢紙印, 而用貨倉廢紙印出的錢卻可以用來買樓房...

想不到買樓房演變變成了我的一個胡裡胡塗的人生理論真理...

2. 睇得通 2015-08-29 16:05:47

過去五年間,香港有一批主動追價的購置樓房準業主, 他們現在都成為成功的安居人士, 而等待跌價才購置者, 卻是心情酸溜溜的, 七上八下,不知如何打算? 怨天尤人...而沽出樓房等跌者, 更是心情矛盾...

 

3. 陈增涛复 2015-08-29 22:39:42

回楼上睇得通先生:先生六年前买了房子,恭喜恭喜。房子自住虽没有买掉套现,房价一直上升,高兴了六年就是一个得。將來房价下跌,一天不出卖,市价的波动其实无关重要。自己有个窩,无需为租房或加租烦恼,也是一个得。不过房价继续涨,小房换大房就要更加努力工作了。
4. 引刀一快 2015-08-30 00:54:53
陳老師

睇得通先生物業衆多,也許佢肯賣還會有多幾個得。

對于暴力救市,大陸呢邊認爲權鬥成份頗重,係打咗兩個系嘅人馬,陳老師可否指教指教?
5. 睇得通 2015-08-30 08:08:15
[中原城市領先指數]

145.45

  0.42 %   0.02 %

 

 

[中原城市領先指數]...經歷 《佔領中環》一役, 正處於旺盛的作戰狀態中,香港超級炒家想把弓箭的箭頭拉扯下折, 可不是一件容易的事,用力過大會引起大腦精神搖晃的........

6. 歷史長河 2015-08-30 22:49:36
陳教授,也許我中文功力不夠,讀您的文章感到非常吃力。遣詞造句,標點符號以及句式等等,感覺不倫不類!
7. Tips 2015-08-31 10:43:14



超級熊市殺到,瞓身沽期指,買put,隨時3個月內賺番幾層樓



8. 睇得通 2015-08-31 11:35:48

【經濟日報專訊】近一批白居二名額上周開始接受申請,過去周六、日綠表居屋場睇樓量明顯轉旺,當中以綠表公屋客反應最快,為免被白居二客源搶貴單位,故加快入市步伐,以403.8萬入市顯明苑。

「白居二」接受申請 加快入市....

 

睇新聞觀感...望穿秋水等樓價跌, 換來窮追不捨...

股市心態: 香港人已經習慣爆起爆跌, 高出低買習以為常, ...當巴菲特...靜悄悄買貨的時候,就不適宜叫人沽空......

9. 引刀一快 2015-08-31 12:26:51
To 6樓 歷史長河兄

邊句睇唔明或許我可以代勞闡釋,咪話我知要我翻譯做英文就得嘞。 
10. 動機不明 2015-08-31 12:53:29

【太陽報專訊】聯儲局九月加息預期降溫,抵銷中國股災及經濟煞車的憂慮,美股上周奇迹「復活」,上周曾暴瀉最多1,089點的道指,全周倒升183點,上周五收報16,643點,並是歷來第三次跌至少6.6%後收復所有失地。上周市況勁「Chok」亦造就不少賺錢機會,「黑天鵝基金」Universa Investments據報一夜勁賺10億美元,而股神巴菲特很大機會在低位「撈貨」。

「黑天鵝基金」一夜賺78億
以上周二收市全周低位計,標指由五月高位回落逾12%,為一一年來首次步入技術性調整,美股反彈的轉捩點是紐約聯儲銀行行長達德利發表淡化九月加息的言論,加上美國次季經濟大幅向上修訂,刺激標指上周三、四共反彈逾6%,全周倒升0.9%,惟八月至今仍跌5.5%。

動機不明???

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